投资要点：
  􀁺  2007年业绩预测：每股收益0.34元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主营收入增长平稳，业绩预计实现18%-20%的增长，每股收益0.34元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩低于此前预期，是因为广州医药股权溢价收益推迟到明年确认。
  􀁺  2008年业绩高增长，每股收益0.52元。刺激因素主要有：王老吉的高增长、商业公司财务费用减少、所得税率降低、子公司减亏、股权转让收益入账等。
  􀁺  财务报表2008年起有所变化。根据新会计准则，子公司王老吉药业（07年）和广州医药（08年）作为合营公司，将不再并表。因此，公司的销售收入将会减少，净利润影响不大（合营利润计入投资收益）。由于医药商业分出，公司的报表将更为健康。
  􀁺  王老吉高增长可持续。我们认为，在前期市场开拓的背景下，王老吉凉茶将继续保持高增长的态势，2008年仍会翻倍增长，未来三年的复合增长率55%以上。并且规模效应逐步体现、净利率开始上升。这为公司带来较大的投资收益。
  􀁺  商业与外资合资，分享高成长。与外资合资之后，广州医药首先财务压力大为缓解，其次外资可带来管理能力的提升，再者可以通过获得药品的国内独家代理、开展OEM等方式，提高毛利率。因此，商业在合资之后，会获得一个较快的成长期。这同样为公司带来较大的投资收益。
  􀁺  盈利预测。考虑到公司报表即将变化，我们采用变通的方法对公司07、08、09年每股收益预测为0.34元、0.52元、0.58元。通过分业务估值，我们认为公司未来12个月合理股价为22.55元，维持“强烈推荐”的评级。
  􀁺  风险因素。子公司业绩的稳定性、扭亏情况、王老吉高增长的可持续性。