近期国资委的最新表态，使我们认为自上而下央企整合的推进速度在加快；而近期股价下跌和两家央企下属上市的股权激励也给了想做资产注入的公司一个良机，提供了自下而上的动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        12月18日国资委召开央企负责人会议，从李荣融的讲话中我们看到如下几个值得关注的地方：
        央企业绩蒸蒸日上，盈利能力依然优于上市公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）央企向上市公司的注资行为不但使A股的资产和利润规模扩张，更提升上市公司的盈利能力。
        对于通过资本市场深化央企股份制改革，国资委持肯定和鼓励的态度。国资委把下述内容列为2008年的重点工作：鼓励支持中央企业在境内外上市，具备条件的实现整体上市；已经实现部分资产上市的企业，要通过增资扩股、收购资产等方式，把优良主营业务资产逐步注入上市公司，实现整体上市。因为牛市是做资产注入的必要条件，所以我们认为，无论是自上而下看还是自下而上看，08、09年都应该是央企整体上市的高潮。
        依然鼓励央企间的并购和重组，严格执行到2010年前央企缩减到80-100家的目标，培养30-50家国际一流企业。我们认为，前期我们提到的36家核心央企就是未来央企间并购重组的主要平台，他们将以整合者的姿态出现。
        今年是央企第二个业绩考核任期的起步之年，我们推测，在对这一任央企领导人的考核中，可能加入的指标包括：节能环保、EVA和市值等；而对高管的股权激励也可能会在这一任期中全面铺开。从中粮地产和中化国际实施股权激励来看，央企和下属上市公司的股权激励的闸门可能已经开启,我们需要密切关注做过股权激励承诺和资产注入承诺的央企下属上市公司。
        所以，我们维持推荐未来可能整合力度最大的九大行业。以及在前期报告推出的A类核心央企+承诺资产注入+承诺股权激励的投资组合。
        最后，我们给出申万年会后我们对韩国、台湾、香港、北京、深圳和上海等多家机构投资者进集中走访的纪要，供投资者参考。
        焦点事件自上而下&自下而上加强的央企整合动力市场表现与估值  市场信心逐渐恢复
        各类资产价格跟踪  大盘回暖，认购权证表现良好