【市场动向点评】  
        周三公布的CPI数据在市场预期之中，不过仔细分析未来压力确实很大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CPI的新增因素每年随着年初投资计划的推进而逐步放大，4月新增因素已经达到2.37%，6月CPI的翘尾因素将是
        年内次高3.55%，即便6月份新增因素与4月份持平，6月CPI也将达到5.92%，从目前形势看，6月CPI破六可能性极大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）央行一反常态地迟至昨日上调存款准备金0.5%，透露出是经历了激烈的思想斗争的，毕竟任何工具或手段的使用都是有副作用的。  当前一至三年（含）的银行贷款利率为6.40%；CPI未来将继续上升，六月份CPI有望突破6%，全年加息预期还有两次，那么市场平均利率的上升是确定的；银行贷款规模较前两年明显收紧，而贷款利率允许上浮，当前银行系统正在加紧收回过去发放给国企的优惠利率贷款，转而以上浮后的利率再贷出去；银行贷款在社会融资结构中的比重逐步降低，除银行贷款外的其他融资手段的利率较银行贷款率更高（包括委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票等，其中信托贷款的利率普遍超过10%），相应地整体社会融资成本远超出6.40%的水平。
        简单地以银行贷款利率作为市场资金的预期收益率，以其倒数推算股票市场的市盈率，得到股票市场合理市盈率为15.625倍。在进行股票投资的过程中，市盈率的高低永远是相对的，永远是需要参照市场预期收益率。