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广汇股份研究报告:宏源证券-广汇股份-600256-梯次发展战略已经展开-071220

股票名称: 广汇股份 股票代码: 600256分享时间:2007-12-24 15:29:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李艳学
研报出处: 宏源证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 173 KB 分享者: lam****20 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        评论:
        1、公司的清洁能源业务继续拓展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】作为目前我国陆上最大的LNG生产商,广汇股份在持续扩张LNG业务的同时,正拟通过非公开发行不超过3亿股A股,募资建设年产120万吨甲醇/80万吨二甲醚项目。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而本次库车新能源年产60万吨烯烃项目的启动,则将使公司业务链在积极拓展清洁能源的同时,也进一步向石化产业有所延伸。
        2、公司具有发展烯烃项目的条件。受《天然气利用政策》的限制,公司今年9月所获得的库车每年8亿立方米油田天然气不能用于生产LNG,因此发展天然气化工既是可行也是必然的选择。经公司测算,该项目预计年消耗天然气8亿立方米,消耗煤炭350.8万吨,鉴于公司自身及库车地区煤炭储量丰富、供应充足,水源状况良好,这均为未来烯烃项目的运转提供了可靠保障。
        3、未来产品盈利前景可期。本次拟建项目主要包括年产30万吨PP(聚丙烯)、30万吨PE(聚乙烯),同时副产10万吨丁烯和1.02万吨硫磺。由于塑料和化纤工业的快速发展,近十年来我国及全球对PP和PE的需求持续增长,而我国则因产能不足长期依赖于大量进口。虽然未来中东大量在建产能的释放可能逐渐缓解世界PP和PE供给紧张局面,但从我国石化产业发展规划和成本角度考虑,未来我国烯烃产业盈利前景仍然值得期待。
        4、维持“增持”评级。目前公司股价基本反映了公司现有房地产及LNG业务的估值水平,鉴于未来公司有望拥有较大煤炭储备资源、甲醇/二甲醚煤化工项目已在推动之中,而本次拟建烯烃项目更加确立了公司发展能源化工的策略,预计公司07年和08年PE分别为0.42和0.58元,维持“增持”评级
        

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