投资要点
          中国造纸业已进入产业集中化阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从上世纪90  年代的一万多家造纸企业，到2007  年时，已变成了3000  多家，而在2011  年底，又将消失一大部分，企业之间的并购越来越频繁。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“十二五”规划逐步实施，造纸行业高景气程度会继续保持，随着国家颁布多项节能减排、规范行业发展的政策，行业面临结构调整。淘汰消耗高、功能低的低档产品；降低对外依存度，重点支持成本转嫁能力强的企业；提升集中度；切实推进企业兼并重组，行业龙头公司将显著受益。
          造纸行业正处于一个上升周期中。纸品产量与销量将会不断增加；随着部分在建项目的陆续完工，未来还存在个别纸种新产能释放的压力；新的环保标准的实施将势必造成部分中小造纸企业关停，促使产能向大型造纸企业集中；由于产量与新的产能的增加，造纸原材料价格可能会继续走高。
          人民币升值大大降低进口成本。截止到2011  年5  月11  日，人民币对美元汇率中间价创最高记录，中间报价6.4948。我国的造纸行业对外依存度较高，国内60%左右的木浆和40%以上的废纸都需要进口。人民币没升值1%，全行业可将降低成本2  亿至3  亿。人民币每升值3%，铜版纸、箱板纸、新闻纸的毛利率将分别提升1.7%、2.1%、1.6%。虽然当然国际纸浆和废纸的价格也在不断上涨，但人民币升值可以抵消部分原料上涨压力，降低企业进口成本。
          库存枯竭，原材料价格上涨，纸价也将顺势上涨。目前纸厂库存处于地位，低于正常水平，后期销量继续高升将给纸厂库存造成巨大压力，从而促使纸厂加大产量。在对原材料进口需求不断加大的同时,国际纸浆和废纸的价格也在不断上涨，因此我们认为后期原材料价格的上涨趋势仍将持续。虽然一季度因为国内纸张市场的相对疲软，纸价相对比较平稳，但我们认为纸厂在迫于原材料价格上涨、库存减少以及需求量增加的情况下，会寻求在二季度继续上调纸价价格。同时纸涨价格的上涨仍将对木浆价格形成强力支撑。