一、4月CPI符合预期,5月通胀高位振荡国泰君安
11年4月的CPI同比为5.3%,与我们5.3%的预测值完全一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从食品价格看,4月食品的环比回落主要源于蔬菜价格大幅下跌,整个4月商务部蔬菜价格累计跌幅达到了23%;从非食品看,4月份非食品价格细项价格呈现全面上涨态势,其中衣着环比涨幅最大,交通、居住和娱乐价格环比涨幅也较为明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从5月CPI来看,食品价格方面,由于进入5月蔬菜价格仍在持续下跌,我们预测5月CPI食品价格环比为-0.6%,对应同比涨幅11.2%,同比涨幅将较4月降低0.3个百分点;非食品方面,基于对PPI走势的预测,我们预测5月非食品价格环比涨幅为0.2%,同比涨幅为2.8%,同比涨幅将较4月上升0.1个百分点。
综合而言,预测5月CPI同比涨幅为5.3%,与4月持平,其中食品同比11.2%,非食品同比2.8%,
4月的PPI为6.8%,小幅低于我们此前7.1%的预测,也是10年8月以来PPI首次低于我们的预测值。
煤、油、钢价为预测PPI走势的主要参考因素。5月以来螺纹钢期货价格震荡回升,山西优混煤价格继续回升,而Brent原油期货价格尽管在经历了5月初的急速下跌后近期有所反弹,但自去年10月以来持续攀升的势头已被打破。
我们主要依据目前的港口期货价格,预测5月PPI环比涨幅为0.4%,较4月基本持平,对应5月PPI同比涨幅为6.6%。
从最新的物价数据看,无论是PPI还是CPI非食品价格的环比趋势均已步入回落通道,充分显示了经济减速的影响。由于环比走势领先同比约6个月,我们预测PPI与CPI非食品价格同比涨幅的峰值均在11年年中。
综合而言,我们预测5月CPI为5.3%,与4月基本持平;预测CPI峰值在6月,全年均值约4.7%;预测5月份PPI为6.6%,峰值在7月份,全年均值约6.8%。