事件：
        国家统计局公布的数据，2011  年1-4  月份，全国房地产开发投资13340  亿元，同比增长34.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，住宅投资9497  亿元，增长38.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-4  月份，全国商品房销售面积24898  万平方米，同比增长6.3%。
        观点：
        1．  市场景气小幅度缓慢回升
        截止  2011  年4  月，国房景气指数从去年12  月的低点101.79  连续回升。4  月国房景气指数为103.19，与去年底的低点相比增长1.4  个点，增幅1.38%；与去年同期相比指数回落2.47  个点，同比下降2.34%。今年以来商品房市场的销售总体处在一个较好的水平，同比有所增长。但由于房价上涨的压力，2  月份国家出台了新“国八条”、上海及重庆二地出台了房地产税、北京限购条件加严及限购推广城市增多等种种调控措施、中央要法语地方各政府在3  月底出台房价调控目标，二月底至4  月初市场销售下降较为明显。预计国房地景气指数短期波动不大。
        2．  保障房力度加大促使4  月全国房地产开发投资同比增长加大
        2011  年1-4  月份，全国房地产开发投资13340  亿元，同比增长34.3%。其中，住宅投资9497  亿元，增长38.6%。从数据看，虽然房地产开发投资同比增长已从去年5  月的最高38.24%有所回落，但同比增长好于去年同期的31.09%。一方面是企业仍在进行项目的补充开发，来满足今后市场的需求；另一方面是国家加大了保障房的建设，这部分新增对房地产开发投资保持较好增长起到很好的作用，从3  月份开始房地产开发投资中住宅投资增长加快明显。我们仍认为上半年房地产开发投资同比增长仍将保持较好增长。
        3．  新开工、竣工和施工面积同比增长回落
        2011  年1-4  月份，全国房地产开发企业房屋施工面积352472  万平方米，同比增长33.2%;房屋新开工面积56841  万平方米，增长24.4%；房屋竣工面积17127  万平方米，增长14.0%，其中，住宅竣工面积13685万平方米，增长13.8%。从数据来看，房屋新开工面积、房屋竣工面积和施工面积同比增长均出现回落，但房屋竣工面积和施工面积的增长仍好于去年同期水平，新开工同比增长好于3  月份但较去年同期有很大下降。我们预计，近几个月施工面积同比增长仍将好于去年同期，房屋新开工面积和房屋竣工面积同比增长仍将保持低于去年同期的水平。
        4．  商品房销售保持增长，但增长回落过半
        2011  年1-4  月份，全国商品房销售面积24898  万平方米，同比增长6.3%。其中，住宅销售面积增长5.8%，办公楼增长4.4%，商业营业用房增长7.7%。由于调控政策的影响，尤其是前期要求各地出限价政策引发市场观望所致带来销售明显下降。增长经历回落后，我们预计5、6  月销售面积增长将有所回升。2011  年1-4  月份，商品房销售额14078  亿元，同比增长13.3%。其中，住宅销售额增长11.0%，办公楼和商业营业用房分别增长23.8%和26.6%。销售金额的增长已低于去年底，只有去年同期同比增长的四分之一。
        销售均价虽仍有增长，但增长已出现明显回落，并已为近二年来的最低。近期销售均价增长进一步的回落将趋缓，销售金额同比增长也将会有所回升。5．  房地产开发企业资金来源同比回落明显2011  年1-4  月份，房地产开发企业本年资金来源25362  亿元，同比增长17.4%。其中，国内贷款4800  亿元，增长5.4%；自筹资金9486  亿元，增长27.2%；其他资金10853  亿元，增长14.8%。在其他资金中，定金及预收款6449  亿元，增长23.1%;个人按揭贷款2753  亿元，下降6.8%。目前由于国家在信贷政策上等调控加重，房地产开发企业资金来源同比较去年回落明显。资金来源中定金及预收款和个人按揭贷款增速继续下降，而企业自筹资金增长变化不大。由于国家去年下半年就已开始收紧房地产资金，目前各方面管控基本到位，进一步收紧的幅度不大。我们认为房地产开发企业本年资金来源同比增长将保持目前水平并有回升的可能。

        6．  利用外资增长仍在历史高位
        2011  年1-4  月份，利用外资222  亿元，增长62.3%。在3  月份同比增长出现回落后，4  月同比增长又回到前期高位。目前利用外资同比增长大大超过09  年、08  年和06  年，也超过了07  年60%的高增长水平。我们预计利用外资同比增长仍将保持高位，中国的房地产市场仍对海外资金具有投资的吸引力。
        7．  投资建议
        我们认为在  4  月份已是二季度中房地产销售的底点，随着各地政府已经公布的控制房价目标的进一步征求民意后明朗化，市场观望会有所减弱，5、6  月份的销售将出现上升。目前房地产投资和新开工的增长较好，施工、竣工面积仍保持增长，市场仍处在一个较好的状态。房地产股在二季度具备估值修复的行情，强势企业将有更好的表现。重点关注业绩增长较好的公司，近期建议关注招商地产、北京城建、建发股份、厦门国贸、广宇集团、金融街。