要点
          电煤港口价微涨  0.6%，坑口价不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  月9  日，大同优混和山西优混平仓价周环比上涨5  元至865  元/吨和820  元/吨；电煤坑口价保持不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          秦皇岛库存大涨  20%至592  万吨，调入量创新高。
        受大秦线检修完毕影响，秦皇岛上周平均日调入量78  万吨，环比上涨15%，创历史新高。受大雾天气影响，平均调出量环比下降15%至65  万吨。因此港存大涨20%至5  月10  日的592  万吨。我们认为未来随着天气变热，需求依然会比较强劲，但随着库存的稳步回升，价格短期预计以稳定为主。
          焦煤、焦炭价格基本保持不变。上周国内大部分地区焦煤焦炭价格不变，但是有代表性的柳林4  号焦煤坑口价环比下跌3%至990  元。“限电”可能导致钢厂开工率不足，影响焦煤、焦炭的需求，或带来一定的未来价格下行风险。
          煤炭公司业绩情况不很理想。年报和一季度的业绩表现一般，在去年各煤种大涨(秦皇岛煤价上涨25%)的情况下，毛利润率和净利润率出现了明显的下滑，导致净利润增幅低于A  股平均水平。今年各煤炭公司的成本压力会更大，对于安全设备、人工、原材料等投入的增长幅度预计比2010  年更大，而煤价涨幅预计不会超过去年，因此预计利润率将普遍进一步下滑。
          板块趋势性上涨动力不足。我们一直认为煤炭板块的趋势性走势与煤价走势的直接关系不大，而与宏观经济、货币政策、估值、业绩能否超预期(包括煤价能否超预期)等关系更大。目前高通胀压力下，货币政策从紧的步伐没有停止，对下游需求的抑制作用会逐渐显现，而18  倍的2011  年市盈率不够便宜，上涨空间有限。我们认为目前不利因素较多，煤炭板块趋势性上涨动力仍不足。