基本结论
        4  月份经济数据出炉，工业增加值逆季节回落，投资引领需求超预期，信贷平稳增长，CPI  略高于季节性规律。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        经济基本面：投资依旧是亮点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4  月份投资依旧超出市场预期，生产方面出现一些反季节性的回落，可能反映了“淡季”拉闸限电的扰动和轻微的去库存过程。未来投资依旧是最抢眼的经济驱动因素。另外，消费企稳；贸易方面，存在下滑预期。
        政策面：通胀和海外形势是政策的主要关注点，进入观察期。通胀对于民生和经济至关重要，而海外形势对国内政策的影响力在近期开始并将继续成为政策的核心参考要素，从策略的角度来看。我们觉得政策紧缩进入了尾声。
        市场面：经济下滑了，市场为什么不跌？在一个估值便宜的状态下，多数人认可的是，2700-2800  较为安全，所以大家都很犹豫，既希望能够提前减仓等着低位回补，又害怕经济、市场持续超预期而遭到“逼空”。这本质上反映了，大家一方面觉得经济上行空间不大，另外一方面又觉得经济内生的周期向上动力很强，实在无法抉择。
        宏观和微观数据的分歧。宏观和中观、微观的不一致，就一直是大家疑惑和分歧的地方，市场犹犹豫豫。我们观察，宏观影响信心和情绪，中观、微观影响盈利和配置。看一个中期的事件，经济向上还是大概率，市场所需要看到的是，以及政府需要做的是，如何提供更多的要素、如何优化要素的配置。
        我们怎么看市场？第一，经济的内生动力强，投资是突出的驱动力；第二，政策进入观察期，激进一点来看，是紧缩末期（我们并不认为会放松，因为看不到放松的必要和充分条件）；第三，政策需要增加要素供应、提高要素配置效率，体制性改革不可或缺。第四，市场盘整抑或下跌，终究还是要上来；如果看不到经济运行秩序改善的迹象，市场的上行也会受到约束。第五，要素稀缺、改革方向有利、低估值、低配置依旧是目前主要推荐逻辑和对象：铁路、电力、银行。不看空消费，但是强调投资带动的周期超额收益。