最新消息
        按照新会计准则核算的中国太保1-4  月份寿险保费收入为人民币390  亿元，占我们全年预测的38%（2010  年前4  个月寿险保费收入占当年保费的41%），同比增长10.8%（2011  年一季度同比增长13.7%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1-4  月份财险保费收入为人民币210  亿元，占我们全年预测的37%（2010  年前4个月财险保费收入占当年保费的36%），同比增长16.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4  月份保费收入为人民币59  亿元，同比增长25.5%（3  月份同比增长31%）。
        分析
        我们认为，尽管寿险保费收入的增长势头正在放缓，但2011  年前4  个月的新业务价值增长有望实现我们2011  年同比增长22%的预测。
        2011  年前4  个月财险保费收入（同比增长16.7%）大致符合我们的预期（我们预计2011  年财险保费收入同比增长15%）。该增幅不及中国平安同比34.8%的增幅，但高于人保财险同比10%的增幅，这可能意味着中国太保的市场份额将大致保持稳定。
        潜在影响
        我们维持对中国太保A  股的买入评级，因其2011  年预期新业务价值增长更具可预见性，而且1.54  倍的股价/2011  年预期内含价值和9.2  倍的2011  年预期新业务价值倍数具有吸引力。我们维持对中国太保H  股的中性评级，因1.91  倍的股价/2011  年预期内含价值和15.5  倍的2011  年预期新业务价值倍数表明估值较高。
        基于2.2  倍的2011  年预期内含价值，我们维持12  个月目标价格人民币32.4  元/37.7  港元不变。中国太保A/H  股面临的主要下行风险为A  股市场表现差于预期。中国太保H  股面临的主要上行风险包括A  股市场大幅上扬，新业务价值/内含价值高于预期。