住宅开发投资保持增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-4月全国房地产累计开发投资达1.33万亿元，同比增长34%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中商品住宅投资9497万亿元，同比增长39%，占房地产开发投资的比重为71%。住宅开发投资保持了继续增长。单月来看，4月完成房地产开发投资4493.64亿元，相比3月的4595.63亿元，环比微降2.23%，同比则上涨34.64%。4月完成住宅投资3248.37亿元，环比上升0.14%，同比增长40.88%。
        新开工同比增长24%。1-4月，全国房地产开发企业房屋新开工面积5.68亿平方米。1-4月房屋竣工面积1.71亿平方米，同比增长14%。从单月的情况来看，全国的新开工与竣工出现了同比稳定增长而环比下滑的局面。其中新开工环比下降了18%，而竣工面积环比下降了27%。
        房地产行业分析师涂力磊SAC执业证书编号：S0850510120001  电话：  021-23219747  Email：  tll5535@htsec.com  联系人贾亚童电话：  021-23219421  Email：  jiayt@htsec.com  ?销售面积同比增长6%。1-4月，全国商品房销售面积2.49亿平方米，比去年同期增长6%，相比1-3月的增幅回落了8个百分点；1-4月商品房累计销售额达到1.41万亿元，较去年同期增长13%。单月情况来看，4月的销售面积和销售额均属于调控政策出台以来的相对低点，仅仅高于2010年5月，7月和8月的市场情况。
        行业资金来源保持增大。1-4月年全国房地产资金来源总量达到2.54万亿元，较去年同期增长17%。从资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的19%，利用外资占1%，自筹资金占37%，其他资金占43%。从4月单月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的16%，利用外资占1%，自筹资金占39%，其他资金占44%。
        通胀有所回落构成板块反弹。4月CPI同比上涨5.3%，上涨幅度较前期回落1.4个百分点。虽然短期不能认为通胀问题已经解决，但目前市场可以已经进入阶段性通胀高点。因此，从这一角度出发目前估值较低的地产股具备明显配置意义。此外，如果行业后期持续回落，政策再加码预期也将相应减弱。
        估值和投资。截至5月12日，A股市场动态PE在17.91倍，房地产板块动态PE在20.48倍。短期继续维持行业"增持"评级。投资方面，由于2010年4月房地产销售为当年次高峰。因此，本期数据同比回落存在一定基数效应。考虑2010年5月行业数据属于当年最低点，因此预期后期同比、环比双向回升依旧是大概率事件。此外，"双限"形式下房价依旧存在松动空间。维持前期观点，认为板块在前期震荡后已经进入投资区间，应该对优质地产个股进行战略配置。看好保利地产（600048）、金融街（000402）、京投银泰（600683）、华业地产（600240）和新湖中宝（600208）。
        风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。