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研究报告:方正证券-4月通胀有所缓解,经济回落较快,下半年货币政策或将放松-110512

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-05-12 11:16:37
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 汤云飞,王宇琼
研报出处: 方正证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 550 KB 分享者: san****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        国家统计局公布了4月CPI  通胀同比5.3%,环比上涨0.1%,其中食品同比11.5%;PPI  同比6.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        规模以上工业企业增加值4月同比增长13.4%,环比增长0.93%;累计固定资产投资4  月同比25.4%,环比增长3.08%;社会消费品零售总额4  月同比17.1%,环比1.35%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        海关数据显示,4月我国进出口总值为2999.49亿美元,同比增长25.9%。其中出口1556.86亿美元,同比增长29.9%;进口1442.63亿美元,同比增长21.8%,当月实现贸易顺差114.23亿美元。
        另外,在货币供给方面,4月份我国狭义货币供应量为266,800亿元,同比增长12.9%;广义货币供应量为757,300亿元,同比增长15.3%。
        方正宏观观点:4月份CPI基本和预期相符,但PPI低于预期,工业增加值和进口幅度大幅低于预期,说明政策负面因素充分体现。狭义和广义货币供应齐低于预期而贷款增速高于预期,说明民间经济供需两面受创较大。要避免软着陆变成硬着陆,货币政策可能不得不转向放松。
        PPI同比回落,通胀压力有所缓和。4月份CPI同比与市场预期基本持平;PPI同比低于之前的市场预期。同时,CPI环比增速逐步放缓,PPI环比更是连续五个月呈逐步降低的趋势,年度化PPI环比约为6%。
        4月份经济回落较快,政策负面影响已体现。4月份的工业增加值和对外贸易的进口金额同比大幅低于市场预期,尽管投资方面同比与预期没有太大差别,但这表明我国经济增长特别是中小企业和民营部分急剧放缓,紧缩政策的负面影响已经体现。
        货币供应量增幅低于预期,但贷款增速高于预期。说明民间融资环境的相对恶化。

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