从2009 年十月撰写"策略思考"系列报告以来,我们对煤炭、有色、房地产、汽车、钢铁、化工、银行、农林牧渔、交通运输、工程机械等十个行业的研究方法和历史超额收益环境做了梳理,精炼了数据指标,提供了策略看待行业的视角,对上中下游投资逻辑、风格转换和季节因素等问题也进行了探讨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文是阶段性总结,阐述我们对策略的最新理解,总结前阶段体系建设的成果,介绍申万策略团队的分工和运转模式。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
策略的三个层次:寻找强势板块、把握市场风格、优化投资组合;策略是对策而非预测,除了预测实体变化,判断市场对此种变化的反应也同样重要,策略是实体实验和市场实验的综合;建立框架的目的是有一个稳定的思维模式和信息存放的基础,使我们对任何问题都有一个比较快速、稳定和良好的反映,而不是建立选股口诀,直接从股价变化出发建立框架是错误的。
实体实验的重要成果是中观数据库的建立。中观数据库连接宏观和微观,共分三大层、11 小层和116 个常规指标。中观数据库的运用中,强调模糊正确、纵向把握、重在维护解读。本文分七大问题进行总结。
市场实验在于寻找市场一致预期方向。强调从价格和估值出发寻找市场一致预期;强调跨市场资金流动、更广阔角度俯视A 股;强调卖方分析员行为的变化;强调不同行业和股票对流动性敏感度的不同;建立客户群,把握交易动机变化。
结合实体实验和市场实验,一份优秀的策略报告要分四个层面。第一层面从各市场、各行业的价格变化推断当前市场的预期。第二层面是抛开市场,研究这些市场关心的问题在未来的可能变化。第三层面是提示可能改变市场趋势的实体信号点。最后是将市场可能发生的情绪变化补充进去。
申万策略团队的定位是:卖方最接近投资的团队,对外策略、对内策划,做好实体实验,组织好内部研究策划,提出投资建议以供参考。申万策略分三个小组,共13 个人,按负责领域、产品和客户三条线进行分工。