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国脉科技研究报告:平安证券-国脉科技-002093-综合服务能力突出的电信外包服务商-110511

股票名称: 国脉科技 股票代码: 002093分享时间:2011-05-12 10:35:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李忠智
研报出处: 平安证券 研报页数: 24 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 629 KB 分享者: sac****lh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        运维服务、设计咨询是公司二大重点业务
        国脉科技主营运维服务、设计咨询、系统集成三大业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年,运维服务贡献净利占比40%左右,设计咨询贡献净利占比超30%,二项业务成利润最大来源,是重点发展业务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        运维服务:服务技术能力强,拓展设备商客户
        公司运维服务具有多设备服务技术能力强、福建“利基”市场二大传统优势。
        在此基础上,自2007、2008  年起与Juniper、Force10Networks  等海外设备商合作,为其提供产品经销、运维保修等服务。2011  年增发项目将提升公司服务能力,深化双方合作,新增及存量网络设备运维业务将驱动保持30%以上复合增长。
        设计咨询服务:从地方向全国范围扩展
        自2007  年收购黑龙江国脉设计后,公司设计咨询服务增长加速。未来借助国脉在全国的客户及渠道优势,业务将从黑龙江向全国范围拓展,客户也将从联通扩展到移动、电信。
        教育、培训:破解主业“产能”瓶颈
        运维、设计作为劳动密集型业务,对工程型技术人才有较大需求量。公司在2008年收购民办大专院校海峡学院,整合学校与培训资源,培养大量工程型技术人才,解决主业“产能”问题。
        风险提示
        与Juniper  等设备商的合作进度低于预期;设计咨询业务有一定的地域性及客户关系壁垒,公司业务存在全国范围市场拓展速度低于预期的风险。
        首次给予“推荐”评级
        预计  2011~2013  年EPS  分别为0.37  元、0.5  元、0.67  元,对应最新股价14.8元,PE  分别为40、30、22  倍,首次给予“推荐”评级。
        

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