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内蒙华电研究报告:国都证券-内蒙华电-600863-非公开发行注入优质资产-110511

股票名称: 内蒙华电 股票代码: 600863分享时间:2011-05-12 10:02:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (DOC) 研报作者: 鲁儒敏
研报出处: 国都证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐-A
研报大小: 608 KB 分享者: 马****雷 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、调整非公开发行预案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对非公开发行预案进行了调整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)具体为:(1)将发行价格由不低于9.17元调整为不低于9.21元每股。(2)调整了部分募集资金投资项目。
        2、收购鄂尔多斯电厂优化发电资产结构,提升盈利能力。2010  年鄂尔多斯电厂实现发电量61.07  亿千瓦时,上网电量56.05  亿千瓦时。鄂尔多斯电厂2010  年实现收入137,787  万元,初略预计该电厂净利润规模为1亿元左右。2010年年底,公司控股装机容量为492万千瓦,收购鄂尔多斯电厂后,公司装机容量增长24%。
        3、收购魏家峁煤电公司加大煤炭产业布局力度。魏家峁公司拟利用内蒙古自治区准格尔能源基地的煤炭资源优势,建设魏家峁煤电一体化项目。该项目收购完成后,公司获得魏家峁煤电公司100%控股权,一期项目2012年后对公司贡献业绩,还为公司增加较多优质项目储备,公司将充分享受后期项目带来的业绩增长。
        4、上都三期扩建工程提高对公司业绩贡献。公司控股51%的上都电厂近年来一直是公司的重要利润贡献点,扩建项目投产后每年为内蒙华电贡献归属母公司所有者净利润0.8亿元。
        5、盈利预测和投资评级。2011年左右公司将迎来业绩转折点,直送华北电网的上都电厂和和林电厂陆续投产,魏家峁露天煤矿将逐步投产,2011年年底左右定向增发完成;魏家峁煤电一体化项目成长空间较大,且集团公司还有煤炭资产可以注入。假定增发2011年年底完成,预计2011-2013年营业收入为71.00亿元、88.03亿元、106.00亿元,每股收益0.38元、0.45元、0.69元,市盈率28、24、15倍,成长性较好,维持“推荐-A”评级。
        

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