1、产能瓶颈有望在年底得以缓解。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近几年空调销售屡超预期，内销市场受益天气极端化、城镇化及农村市场普及提速，且政策导向下产品结构持续优化，海外市场则逐步复苏，新兴市场需求释放，较高的行业景气度直接拉动厂商的生产积极性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自去年下半年以来，公司经营淡季不淡，产能严重不足，渠道备货紧张，因此将加快郑州、武汉基地扩产，预计年底产能可升至3600万台，不排除后期有新增产计划出炉。
        2、上游配套压力减轻，自供比例提高。日本地震对部分电子元器件供应产生影响，但公司已有前期储备，且核心部件逐步实现自制，压缩机扩产项目落成后也将进一步降低外购比例，未来有望与大金就此扩大合作意向，公司的技术优势向上游转移，有助于成本掌控能力的提升。
        3、变频空调是主流趋势，技术是竞争力。由于年中节能补贴政策最终取消，上半年定频加速出货影响了变频产品比例提升，但下半年推广提速后占比有望超过50%，明年达到80%。公司在智能控制技术和能效水平上已经达到并超过外资，较好的上游配套和品牌溢价也有助于巩固市场优势。
        4、中央空调再度发力，大单不断涌现。公司中央空调市场份额已从09年的第五位快速升至第三位，是国产品牌打破外资垄断的代表，预计今年规模有望超过50亿元，内销增速超过40%，出口增速更高。此外，公司在中央空调压缩机技术不断突破，整机节能超过30%，国内大单不断，而全球中央空调规模约500亿美元，未来出口潜力同样巨大。
        5、专业化与“制冷领域多元化”不冲突。公司仍坚持在空调领域的专业化定位，并以此为中心进行产品线的拓展，如冷藏车、冷库、空气能热水器等，新增长点的出现可部分抵消单一产品风险，强化成长脉络。
        6、增发进度较缓慢，预期愈加强烈。公司公开增发仍待证监会审批，预计Q2、Q3推出的可能性较大，股价具备上行动力。
        投资建议与估值：未考虑增发，小幅调整未来3年EPS为1.9元、2.35元和2.79元，估值处于洼地，后期仍需持续关注旺季终端出货情况和增发进度，维持“强烈推荐，A”评级。