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研究报告:大通证券-宏观视点-110512

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-05-12 09:55:29
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (DOC) 研报作者: 郭世涛
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 208 KB 分享者: dee****lu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1-4月份,规模以上工业增加值同比增长14.2%,比1-3月份回落0.2个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-2月份,同比增长14.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4月份,规模以上工业增加值同比增长13.4%,比3月份回落1.4个百分点。从环比看,4月份规模以上工业增加值增长0.93%。比3月份环比增长1.19%放缓。今年工业运行由以前较快的增长向稳定增长过渡。4月份,工业企业产品销售率为98.4%,与上年同月持平。工业企业实现出口交货值8300亿元,同比增长20.1%。
          分行业看,4月份,39个大类行业全部保持同比增长。其中,纺织业增长5.9%,化学原料及化学制品制造业增长13.9%,非金属矿物制品业增长18.1%,通用设备制造业增长19.9%,交通运输设备制造业增长9.7%,电气机械及器材制造业增长14.3%,通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长14.6%,电力、热力的生产和供应业增长11.7%,黑色金属冶炼及压延加工业增长8.5%。增长迅速的行业在股市上将有积极表现。
        2011年4月,中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%,低于上月0.5个百分点。自2009年3月以来,该指数已连续位于临界点--50%以上的扩张区间,表明中国制造业经济总体处于增长态势,但增速有所减缓。调控政策初步收到成效,制造业热度已经有所回落。
        未来经济运行还存在一定的压力。生产成本在逐渐加大,企业用工、用地、融资的成本也有不同程度的增长;人民币升值的速度在加快;企业盈利能力在减弱。PPI上涨,包括开采、有色金属、黑色金属、煤炭等仍将是受益最明显的行业,并由此支撑和拉动板块的估值水平。处于中下游的、竞争激烈的行业则受益不大甚至可能受损,原因主要是成本转嫁能力较差,盈利能力下降。
        4月主要原材料库存指数为52.0%,高于上月0.4个百分点,为2010年2月以来的最高水平。截至3月底,上市公司账面存货金额已经高达3.53万亿元,超过金融危机前的水平,并创出历史新高。其中,有色金属、房地产、能源类企业库存数量最多。上市公司存货量增减速度与CPI关系密切。去年一季度、二季度,上市公司存货增加值为0.21万亿元、0.26万亿元。而彼时CPI正是处于由正转负的初期。一旦大宗商品价格或通胀水平下降,这部分库存将面临跌价的风险,进而对上市公司业绩产生负面影响。

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