公司是国内产能排名第二的纯碱企业，已经完成对集团粘胶短纤业务的收购。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司10  年纯碱产能为200  万吨，仅次于山东海化（220  万吨），完成收购后具备24  万吨粘胶短纤产能，另外还拥有双30  万吨的氯碱和6  万吨的有机硅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        纯碱和烧碱的实际开工率已经处于高位。据我们多方面了解，行业协会统计的产能数据偏高，目前大型纯碱厂和中西部地区的烧碱厂商均已满负荷，估计目前纯碱和烧碱的开工率分别为90%和85%，供给相对紧张。
        电荒持续时间可能超预期，进一步助推两碱的景气。受去年四季度节能减排的影响，纯碱和烧碱单季度均价分别环比上涨50%和33%，但持续时间较短，纯碱的价格从12  月就出现下滑。今年4  月下旬开始，电荒在全国大范围蔓延，与去年四季度不同，我们认为这次电荒至少将持续到3  季度，甚至2012  年供电也会受到影响。据我们测算，公司11  年电力自给度为62%，且集团拥有热电厂可充分保障剩余电力供应，因此公司将成为电荒中的受益者。
        公司原盐供应日益充足。我们预计未来公司原盐供给将主要来源于集团大清河盐场（承诺将来注入）、青海盐湖资源与本次募投的浓海水综合利用项目。
        粘胶短纤业务有望小幅改善。4  月粘胶短纤全行业陷入亏损，公司基本盈亏平衡，略有盈利，但棉花的供需缺口短期仍难以消除，我们预计行业景气接近底部，后继可能逐步好转，11  年粘胶短纤对应吨毛利约为2400  元/吨。
        我们预计公司  11、12  和13  年EPS（对应总股本为10.6  亿股）分别为0.69  元、0.75  元和0.83  元，假设定向增发完成后总股本为12.2  亿股，则摊薄后EPS分别为0.60  元、0.65  元和0.72  元，考虑到两碱景气可能受益于限电持续上行，我们认为可以给予公司11  年摊薄前20  倍PE，即对应目标价为13.80  元，仍有27%上涨空间，给予增持评级。