主要观点：
          如我们前期判断，4  月份国内经济出现“滞胀”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求疲软开始影响工业生产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年初以来汽车销售低迷开始影响汽车与上游钢铁等行业生产；实际固定资产投资处09  年以来低位也将抑制工业生产。另外，当月CPI  达5.3%，超出市场预测，其季调环比增速（季度）出现反弹，考虑信贷量略高与前期社会融资旺盛，短期内CPI  仍有攀升动力
          内需放缓（尤其消费疲软）与各地“电荒”导致工业生产回落。除汽车市场低迷因素外，限电开始影响高耗能行业中钢铁、水泥与化工的生产
          汽车销量负增长与石油制品消费回落造成当月消费再次下滑，而地产类与非耐用品类消费回升。4  月份，社会消费品零售实际增长12.5%，比上月回落0.3  个百分点。中汽协公布的当月汽车销量为-0.25%
          基建投资回落与信贷紧缩造成固定资产投资处09  年以来的低位，当月实际增长18.9%（累计）
          出口旺盛，而主要初级产品（原油、铁矿砂与初级形状塑料等）进口量连续两月回落也表明内需放缓
          一季度社会融资需求旺盛、3、4  月份信贷略超预期与国际原油价格处于100$/桶以上都表明二、三季度CPI  仍处高位。预计6、7  月份CPI  超过6%，三季度5%上下
          4月份CPI-季调环比（季度）0.51%，比上季反弹。当月食品环比跌0.4%，跌幅低于历史均值；非食品环比涨0.4%，有所加快，其中，原油价格高位造成衣着与交通通信服务环比上涨加快
          4  月信贷略超预期，但中长期贷款占比下降与M2  季调环比增速回落表明国内经济将继续回落。当月，中长期贷款占比由一季度60%以上降至51%；M2  季调环比增速回落至0.18%
          我们认为，二季度政府对通胀的担心甚于经济，维持5  月份对称加息的判断，6  月份或三季度存在再次加息（非对称）的可能
          风险提示：
          地方投资项目启动与保障性住房投资加快将导致经济回落低于预期