◆家电下乡数据首次出现下滑
商务部公布数据:家电下乡产品4 月份销售328.8 万台,实现销售额87.2 亿元,同比分别下降31%和12%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-4 月家电下乡产品销售3951.5 万台,实现销售额944.3 亿元,同比分别增长91%和128%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
这是家电下乡数据首次出现同比下滑。自 2010 年3 月以来,家电下乡月销售额已经稳定在100 亿元以上,2010 年12 月以来,家电下乡月销售额已经稳定在200 亿元以上。4 月销售额仅87 亿元大大低于市场预期。
◆谨慎看待销售数据下滑,并非市场乐极生悲
我们并不认为家电下乡市场乐极生悲,销售增长趋势出现反转。而是政策调控过当地一种表现。
由于家电下乡销售中出现大量骗补问题,4 月,商务部下发《关于进一步加强家电下乡销售网点监管的通知》。通知要求各省级商务主管部门要自2011 年5 月1 日至7 月30 日对辖区内家电下乡销售网点进行全面清理整顿。
预计,对申报补贴的过严调控存在中国政策贯有的调整过度现象。
在减少骗补的同时,大量正常销售补贴也受到调控影响,申报将滞后。
根据家电下乡公布的数据,历史上出现过公布的下乡销售数据有所遗漏和滞后的现象。2009 年10 月公布的1-10 月下乡销售累计值相比单月相加多45 亿元。2011 年3 月公布的1-3 月下乡销售累计值相比单月相加多51 亿元。因此,申报滞后导致数据后期调整是存在可能的。
更重要的是,草根调研所显示的农村旺盛的需求表明,销售额突然出现如此多大幅下滑是不符合实际情况的。
◆监管加强,有利于改善市场竞争环境
目前执行的三大家电补贴政策:家电下乡、以旧换新、高能效空调补贴都存在骗补现象,市场竞争无法公平公正的展开。加强补贴监管有利于改善市场竞争环境,对具有渠道、品牌、产品品质优势的企业有利。
有助于提高行业集中度。
◆维持“增持”评级
我们维持行业的“增持”评级。对4 月家电下乡数据无需过度反应。
维持对青岛海尔、格力电器、美的电器、海信电器的买入评级。