????????12月20日，第一创业证券研究所组织了一次对深发展的联合调研，多位券商和基金的代表与深发展董事长法兰克.纽曼、行长肖遂宁、党委书记王骥、首席风控官李文活等进行了现场和在线交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】结合近期与首席财务官王博民先生的交流，我们将相关要点总结如下：1.??关于“货币从紧”对2008??年该行贷款规模增速的影响：虽然央行现在仍在和各家银行具体确定明年的贷款增长规模，但跟据我们收集的信息，推断明年对银行贷款投放的限制标准有可能是“不超过今年”，而贷款按季度投放的速度控制在“38%??-??68%??-??88%??-??100%”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为明年这样的按季投放速度不算苛刻，符合银行正常贷款发放的节奏。在估计今年深发展总贷款（包含票据贴现）增速为17.6%的基础上，以“不超过今年”来推算，明年该行的总贷款增速至少在15.8%左右。
??????????2.??关于“货币从紧”对2008??年该行净息差（NIM）的影响：资金收益水平变动因素：
??????????一是该行从08??年1??月开始从新计息的贷款比重在四分之一到三分之一左右；
??????????二是明年银根从紧，银行贷款定价能力更强，新增贷款的收益率稳中偏高可能性较大，特别是该行面对的主要是中小企业；
??????????三是在一般贷款发放受限和加息环境下，明年市场资金价格上升，票据贴现业务和非贷款的资金业务收益提高；
??????????四是目前因为资本充足率尚未达标，该行上缴法定存款准备金比其他达标银行多交0.5%，明年初该行资本充足率按计划达标以后，就可按照一般标准正常缴纳法定准备金。
????????（关于资本充足率达标的测算，请参见前期相关报告《宝钢入股加速资本充足率达标，今明两年尚有更多资本运作期待》）。
??????????资金成本变动因素：
??????????一是明年主力发展储蓄业务、定存比例可能上升明显；
??????????二是该行已申报的80??亿次级债明年如果获准发行，发债成本会略高于储蓄；