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研究报告:华鑫证券-外部研究报告集萃:早间宏观研究-110511

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-05-11 15:19:42
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 239 KB 分享者: ric****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  一、价格传导进口放缓,总需求支撑去化可控国金证券
  事件海关统计显示,4月份我国出口1556.9亿美元,增长29.9%,刷新了去年12月创下的1541.2亿美元的历史纪录;进口1442.6亿美元,增长21.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当月贸易顺差114.3亿美元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  基本结论
  1、外贸数据总体符合预期。包括进口总体的的回落、顺差的回归。但是细节上看4月外贸数据显示:顺差稍多、进口略低。此前市场普遍预期外贸总量增长放缓、出现小幅顺差。
  数据预测上一致预期的顺差在40亿美元(我们预测38亿)左右,进口、出口的同比增长下降至30%以下。海关数据显示2011年4月贸易顺差幅度114.3亿美元,同时进口增长(21%)略低于25%的一致预期。
  2、一般性贸易全面强于加工贸易。4月无论是进口、还是出口,一般性贸易的增速远高于加工贸易(文中用来料加工+进料加工代表)增速。出口方面,一般性贸易增速达到40%,强于整体(30%)与加工贸易(19%);进口方面,4月一般性贸易进口增长26%,强于整体进口(21%)与加工贸易进口增速(12.5%)。上述现象也表明,在今年用工成本明显提升、汇率升值等因素下,国内加工贸易额优势相对弱化。
  3、灾害影响凸显,对日贸易迅速萎缩
  4月对日本进口降至5%左右的个位数,出口降至24%增速,大幅低于整体水平。4月对日进口额较3月减少约28亿美元,同比零增长,仅此一项,即压低整体进口2个百分点以上。由于细项数据尚未公布,对日进口额占比较大的产品为化工、塑料制品、贱金属及其制品、机电车辆、仪器等。估计前期灾害导致的产业链影响已经显现。
  
  

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