事件:世纪鼎利昨日发布公告,拟向全资子公司鼎利通信增资6000 万港元,用于公司海外市场销售服务网络的建设;向香港鼎利增资1800 万港元,以股权收购的方式控股瑞典AmanziTel AB公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上述两项目合计需增资7800 万港元,拟从公司超募资金中支取等值人民币进行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
1.布局海外市场,寻找新的收入来源。公司自成立以来,一直专注国内市场,2010年公司实现总收入4.6亿元,净利润1.9亿元,收入和利润几乎全部来自国内市场。因此,为了有效抵御国内投资可能放缓的风险,公司开始关注海外市场的拓展。本项目的执行将有助于公司海外拓展计划的实施,通过积极参与全球市场的竞争,公司将有望获取新的收入来源。预计通过3-5年的时间,公司海外市场收入将突破3亿元人民币,贡献净利超过1个亿,届时将增厚公司EPS 0.46元。
2.收购AmanziTel AB,实现产业链有效整合。AmanziTel主要从事移动通信网络测试数据的存储、管理和应用技术及产品的研究开发,该公司在海量数据管理、云计算技术等方面的优势将对世纪鼎利“端到端”数据采集、分析应用形成良好的互补效应,从而为丰富公司产品线,巩固公司在无线网络优化领域的行业地位提供有效保障。本次收购完成后,公司将拥有AmanziTel 51%的股权,对剩余49%的股份双方约定,若AmanziTel未来两年平均净利超过100万欧元,公司有权对剩余股份进行收购,价格不超过1000万欧元,且收购发生后两年的平均年净利润不低于100 万欧元。同时,AmanziTel原股东承诺,该公司11,12年净利润之和将不低于40万欧元,按照世纪鼎利目前总股本计算,将合计增厚公司EPS 0.02元,若按100万欧元计算则将增厚公司EPS 0.05元。
3. 全球市场持续景气护航公司“出海”计划。根据CCID 的预测,未来几年全球网络优化市场规模年复合增长率可达6%左右,2011年预计可达114.62 亿美元,到2015 年可达141.84 亿美元。全球市场的持续景气也为公司海外市场的销售创造了有利条件,我们看好公司未来的海外发展。
4.维持“短期推荐、长期A”的投资评级。我们预计公司今后三年的每股收益分别为1.16元,1.55元,1.98元。对应的动态市盈率分别为26倍,19倍和15倍。维持公司短期推荐、长期A的投资评级。