内需萎缩库存调整开始
        4  月份原油、成品油、铁矿砂、大豆、汽车、氧化铝进口金额的同比涨幅超过进口数量的涨幅，表明这些商品的进口价格涨幅显著，特别是汽车、汽车底盘和氧化铝的进口数量环比出现了负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这个数据有以下的含义：（一）表明中国国内需求正在萎缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（二）预计工业企业的原材料库存正在形成拐点。
        一季度工业企业库存大幅增加后，4  月份中国进口大宗商品数量同比的放缓暗示出库存调整周期的开始。
        三率齐动的概率非常小。我们认为现在对A  股影响较大的因素主要在两个层面：一是去库存预期的兑现。目前来看，去库存正在开始，不过这个预期A股市场已经早有反应。二是随后货币政策的动向，即利率、汇率、存款准备金率如何动。目前来看，由于大宗商品价格传导中国的购进价格存在一些滞后，那么为了缓解企业的成本压力，汇率平稳向上的概率较大。存款准备金率上调的可能性较4  月已经降低，原因在于央行对冲到期资金压力的高峰已过（5  月大约有5400  亿的到期量），随后要看外汇占款是否大幅差预期。利率上调的可能性取决于CPI  的运行状况，如果即将公布的4  月CPI  同比落入5.2%-5.5%的范围，近期加息存在可能，如果落入5.1%-4.9%的范围，加息的可能性大大降低。