投资要点
        事件：据海关最新钢铁行业进出口统计：
        4  月份我国钢材出口和铁矿石进口量环比均出现回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月份出口钢材477  万吨，较3  月份下降14  万吨，与去年同期相比增长10.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-4  月累计出口1528  万吨，同比增长17.4%。4  月份我国进口钢材137  万吨，较3  月份减少16  万吨，比去年同期下降8.67%。1-4  月累计进口555  万吨，同比下降1.0%。4  月出口钢坯仍为零，4  月进口钢坯3  万吨，比3  月份下降4  万吨，1-4  月累计进口22  万吨，较去年同期下降0.1%。
        4  月份我国出口焦炭48  万吨，同比增加24  万吨。1-4  月累计出口168  万吨，同比增长352.6%。4  月份进口铁矿石5288万吨，比上个月减少660  万吨，同比下降4.43%。1-4  月累计进口23002  万吨，同比增长9.5%。
        点评：
        4  月出口符合我们的预期。主流钢厂的一些出口排单情况可以作为海关出口数据的先行指标，从国内35家主流钢厂出口排单看海关统计数据（图1），自2  月份起主流钢厂的出口排单情况环比上升较快，按该指标提前海关统计量1-2  个月看，4  月份的出口和3  月份在一个数量级。
        5  月份出口量仍可能维持在500  万吨左右的水平。同样以4  月份的出口排单情况看，我们预计5  月份海关的钢材出口数据在500  万吨左右的概率很大。当然我们的微观样本无论从品种和范围都存在一定局限，很难线性判断，但我们相信5  月总体趋势仍可。
        换算后  1-4  月份粗钢净出口为807  万吨。简单年华后2011  年粗钢净出口在3228  万吨，同比2010  年增17%，11  年海外需求同比去年有望多消化469  万吨的绝对量。按照我们2011  年6.8  亿吨左右的粗钢表观消费量计算，今年粗钢净出口可能约占总需求的4.8%，和去年并无明显变化，无论从经济结构调整或全球范围内的粗钢供需关系，5%左右的净出口量可能是今后多年的常态，月度出口数据的扰动更多地只能在供需预期（国内供给偏紧和国外需求偏乐观）上影响市场，实质影响并不大。
        对日本的钢材出口有没有增加？理论上日本在后重建对建筑用材有较大需求，目前我们从公司层面了解到部分钢企陆续有钢材出口日本：1.  马钢3  月中旬已收到日本企业要求提供1  万吨钢材订单。2.  3  月份河北钢铁集团承钢公司向日本出口建筑用小规格含钒高强度5.5  盘圆，用于震后建建设。5  月份承钢再次轧制四种规格美标盘圆3200  出口日本，但总体还难以定量判断日本在后重建对我过钢材出口的推动作用。
        我们维持对行业的“推荐”评级。在供给面有较大改善的情况下，钢铁行业的弹性在政策面（限电、淘    汰落后等）和边际需求（保障房）驱动下明显好于去年。除周报推荐品种外，我们认为河北钢铁000709也具备较好的交易性机会，详情参见我们的相关报告。