报告概要：
        事件：中天科技近日公告称，控股股东中天科技集团通过上交所交易系统增持公司A股股份3,245,590股，约占公司已发行总股本的1.01%；公告还显示控股股东拟根据自身需求及市场情况，在未来12个月内将继续通过二级市场增持公司股份，累计增持比例不超过本公司已发行总股本的4.14%（含本次已增持部分），并承诺在增持计划实施期间不减持其所持有的本公司股份。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        增发项目获批，股东增持保驾护航。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司近日公告了其公开增发方案获批，拟公开增发不超过8,000万股，募集资金净额人民币168,000万元，募集资金全部投入“光纤预制棒制造项目”和“装备电缆项目”两个项目。从公司公开增发的项目看，为顺利筹集16.8亿元，增发价格不能低于21元；但是受光纤价格下滑影响，一季度毛利率较去年同期大幅下滑5个百分点，净利润同比下滑11.23%，公司股价大幅下挫，公司控股股东选择这个时机增持公司二级市场股票，我们认为一是看好公司长期的发展，二是为确保此次成功增发保驾护航。
        行业需求稳定，光纤价格好于预期。随着国家加速发展3G、宽带、以及三网融合，光纤市场需求稳定，继中国电信宣布“宽带中国.光网城市”计划后，三大运营商都有加大光纤宽带建设投入的预期。从2009年3G集中建设以来，国内年度招标量每年都保持在8000万芯公里以上，我们预计2011年全国总需求将提高至9500-10000万芯公里之间，行业需求趋于稳定。光纤价格是影响光纤光缆行业盈利水平的最重要因素，中国联通2011年光纤光缆招标价格4月份揭晓，定在71元/芯公里，高于此前业内预期的60-65元/芯公里。基本和和2010年运营商70-75元/芯公光纤招标价格持平，行业毛利率有望趋于稳定。
        预制棒项目投建有望改善盈利水平。公司本次增发募集资金中118,000万元用于预制棒项目的投建，建成后新增年产光纤预制棒400吨的生产能力。预制棒占据了光纤光缆近七成的成本，长期以来我国90%的预制棒需从国外进口，中天科技目前也处于依赖预制棒外购的状况，通过本次募投项目投产有望满足公司光纤光缆一半左右的需求，有力改善目前的盈利能力。
        电力线缆，业绩驱动的另一亮点。光纤光缆是公司的传统优势业务，近年来公司也加大了电力线缆的发展，成功研发出了耐热铝合金导线、60%导电率的铝合金线，并成为国家电网OPLC供应商；下游应用拓展至船用电缆、机车车辆用电缆、轨道交通电缆、风能电缆、矿用电缆和核能电缆等，实现从普通导线生产销售向特种导线生产销售的转变，电力线缆产品已成为公司的骨干产品，其经济效益已经逐步显现。
        给予“增持”评级。公司目前收益主要来自光纤光缆业务和电力线缆业务，海缆则是公司未来最大的潜在增长点。光纤光缆需求稳定，价格好于市场预期；电力线缆向特种导线转变，下游应用扩展至造船、机车、轨道交通、新能源等领域，双轮驱动业绩增长趋于稳定。公司一直寻求海缆业务的突破，这也是公司未来业绩实现快速增长的潜在驱动，我们将密切关注海缆业务的进展。预计11-12年实现营业收入5370.23、6422.79百万元，分别同比增长23.54%、19.60%；净利润482.57、649.56百万元，分别同比增长10.45%、34.60%；EPS分别为1.50、2.02元，分别对应目前股价16、12倍的PE，估值远低于行业平均水平，且大股东二级市场增持具备了较强的安全边际，给予“增持”评级。
        风险提示。光纤光缆原材料预制棒主要从日本进口，日本地震后信越化工、住友化工、滕仓等我国光纤厂商的主要供应商都处于停产状态，国内光纤光缆厂商面临原材料上涨风险等。