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银江股份研究报告:招商证券-银江股份-300020-布局全国积极扩张,有的放矢发挥核心优势-110509

股票名称: 银江股份 股票代码: 300020分享时间:2011-05-11 10:35:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张良勇,刘雪峰
研报出处: 招商证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 审慎推荐-A(首次)
研报大小: 841 KB 分享者: ky.****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2011  年一季度净利润同比增长20.96%,增速回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2011  年一季度实现应营业总收入1.66  亿元,归属母公司股东的净利润0.13  亿元,同比分别增长34.73%、20.96%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2008  年、2009  年、2010  年净利润同比增长分别为55%、57%、31%,营收增长分别为85%、50%,36%,增速有所回落。
        布局全国扩张市场。公司起步于浙江,但几年来加快布局全国市场,积极推进主要业务在全国市场的拓展。2010  年来自浙江以外地区的收入大幅度超越浙江市场。公司正持续发力推进全国营销服务网络的建设,期望短期内在巩固扩大华东市场的同时于华中、华北等主要市场有更大突破。
        发挥核心优势、引领产业潮流。公司的核心优势在高端智能应用系统开发。在积极发展城市智能交通系统、建筑智能化和医疗信息化系统的同时,公司进军相关的能源智能化、教育智能化和环境智能化等领域。并顺应产业发展趋势,在智慧城市概念上率先进行理论探索,成功建设富阳市政府云计算数据平台。
        给予“审慎推荐-A”投资评级:公司主营业务事关民生大计,新业务增长点亦耦合十二五规划重点投入民生改善和政府服务管理效率的思路。随着产品线的不断丰富和升级,公司在未来五年将进入又一个大发展的时期。预估每股收益2011  年0.36  元、12  年0.53  元,对应2011  年的PE  为36.9,低于行业平均40  倍的水平。给予  “审慎推荐-A”投资评级;
        风险提示:由于地区差异,华中、华北等地市场容量可能不及华东地区;建筑智能化业务维持高速增长的困难较大,或将部分抵消其他业务的增长。

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