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通产丽星研究报告:招商证券-通产丽星-002243-享受高端化妆品长期增长-110510

股票名称: 通产丽星 股票代码: 002243分享时间:2011-05-11 10:32:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王旭东,濮冬燕
研报出处: 招商证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 审慎推荐-A(首次)
研报大小: 247 KB 分享者: gon****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        年报公布后,我们进行了首次实地调研。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司10  年实现销售收入7.14  亿元,净利润9670  万元,合0.37  元EPS。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,公司还给出11  年经营目标:计划营业收入9  亿元,净利润1.30  亿元。。
        1、公司产能稳步扩大,享受高端化妆品市场增长。
        公司从事塑料制中高档化妆品制造(软管、注塑、吹塑/灌装),借助IPO,公司已完成深圳、广州、上海三地四基地的布局。包装业务增量:(1)、合资设立苏州通产丽星,其中公司出资2475  万美元(含土地使用权地)。
        建设期1  年,预计12  年投产。
        (2)、龙岗坪地项目(租地),已建7-8  万平米(总14-15  万平米),预计11年下半年投产。
        (3)、出资1000  万元设“兴丽通”子公司,  从事主营包装业务。
        2、10  年毛利率提高显示公司研发能力及竞争实力。毛利率提高的原因:(1)、加强新材料、改性材料的研发;
        (2)、提高了原料利用率,降低废品率;
        (3)、提高生产线提高效率(如缩短注塑件成型时间,提高自动化程度);(4)、规模上升,边际成本下降。
        3、收购京信通和组建新材料公司延伸公司产品链。
        (1)、11  年3  月收购持有深圳“京信通”公司53.33%股份,主营模具、汽车注塑类配件,京信通在模具上的经验与技术,可助公司扩大模具生产能力。
        (2)、出资人民币2000  万元设立全资子公深圳市“中科通产环保材料”公司,主营环保材料和包装材料,公司受益于深圳市对新材料业务的扶持将有所发展,并延续公司在新材料研究方面的业务强势,将业务由内供拓展为向市场销售新材料。
        4、减持发生于09  年-11  年,并非集中于11  年。
        实际上减持是于09-11  年持续减持的累计结果,并不能理解为是11  年集中减持。
        例如从11  年3  月28  日公告上看,09  年10  月12  日前就减持了370  万股,10年报显示未减持,实际11  年减持数并不多。
        

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