事件：
        2011  年4  月份，公司实现签约面积49.55  万平方米，同比下降0.28%；实现签约金额66.84  亿元，同比增长63.41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2011  年1-4  月公司实现签约面积181.58  万平方米，同比增长20.05%；实现签约金额206.99  亿元，同比增长69.38  %。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们的观点
        1-4  月累计销售额207  亿，相当于10  年全年销售额的31%，整体销售较好。
        截至  4  月底，2011  和2012  年合计营业收入的锁定率已达73%。
        截至2010  年底，公司已售未结算金额约560  亿元，相当于11  年预测营业收入的121%，加之11  年1-4  月销售的207  亿元，合计可供2010  年后结算金额高达767  亿元，相当于我们预计2011  和2012  年合计营业收入1049  亿的73%。后续公司仅需销售282  亿，即可锁定2012  年营业收入。
        净负债率偏高，但11  年偿债压力小。截至2011  年一季度末，公司净负债率为162%，属于行业主流公司偏高水平。但由于短期债务占长短期债务比例仅为16%，且现金对短期债务的覆盖率达到了149%，所以短期偿债能力仍较强。
        仍然保持较快的土地扩张步伐。截至1-4  月，公司新增权益土地建面约479  万平米，总成交地价189  亿，相当于2010  年全年新储备的33%，相当于2010  年总成交地价的42%。1-4  月支付权益地价款与销售金额的比值高达91%，可见  ，公司仍处于较快的逆势扩张的态势。
        维持对公司  2011  年-2012  年  EPS  分别为1.43  元、1.94  元的预测，目前对应PE  分别为9.3  倍、6.8  倍。目前公司重估净资产RNAV为17.6  元（折现率9%），折价约26%。维持公司“买入”评级。
        股价催化剂：销售持续向好；股权激励计划取得实质进展。
        风险：房地产再次出台调控政策，房价大幅下跌。