一、  近期观点
        钢材库存持续下滑，价格稳中有升；焦炭、焦煤价格总体稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受需求旺盛、国际煤价高企、进口量大幅下滑的影响，动力煤淡季不淡，未来随着用煤旺季到来市场煤仍有上涨空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成本方面由于煤炭行业销售净利率较高，业绩对人工、原材料等成本上涨敏感性最低，而在通胀压力下，资源税短期较难出台，且改革方案可能继续延续从量计征，且税负增加有限，因此未来成本增长对行业业绩影响有限。
        通胀二季度仍将保持高位，作为最上游的能源行业，煤炭将显著受益通胀，行业盈利确定性高。经过近期调整，目前行业估值17倍左右，安全边际高。在通胀高企的情况下，低估值的周期股仍有吸引力，看好煤炭行业的相对收益。
        二、  一周行业数据概述
        冶金煤：4月中旬全国粗钢日均产量环比下跌3.80%，主要城市钢材库存1558万吨，延续下滑的态势。钢价稳中有涨。全国焦炭价格保持稳定，莱钢、昆钢、邯钢等煤炭到厂价基本平稳，继邯郸6000大卡喷吹煤上涨50元，本周昆钢喷吹煤到厂价大幅上涨150元/吨。邢台1/3焦煤也出现100元的涨幅。
        动力煤：上周秦皇岛库存上涨95万吨至587万吨，港口煤价均上涨5元/吨。广州港煤炭库存小幅回升，价格平稳。产地来看，西北地区动力煤继续上涨，榆林动力煤、烟煤末均上涨20元至560元/吨和480元/吨。国际方面，4月28日，澳大利亚BJ煤炭122.6美元/吨，小幅回升。5月6日环球电子平台NEWC、RB、ARA分别为122.71美元/吨、123.85美元/吨和127.19元/吨，稳中有涨。
        无烟煤：无烟煤自1月份以来陆续上涨后，上周基本平稳。5月6日，华鲁恒升、河南心连心、兰花科技等尿素价格分别上涨40元、30元和60元。
        三、  民生煤炭组合及表现上周我们煤炭组合收益率为-6.95%，相对煤炭指数超额收益率为0.98%；自2011年2月13日以来累计收益率为8.24%，相对煤炭指数及沪深300指数超额收益率分别为4.63%和8.22%。
        上周我们调研大有能源，预计2011年EPS为2.4元，估值优势明显，同时资产注入预期强烈，给予"推荐"的投资评级，同时调入我们的组合。
        当前组合为远兴能源、大有能源、兖州煤业、盘江股份、潞安环能。
        四、  风险提示
        流动性紧缩的系统性风险。