事件：
        我们近日参加了爱尔眼科的股东大会，与董事长陈邦先生以及其他高管就公司最新经营状况以及未来发展战略等作了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国内稀缺的优质医疗服务上市企业，依托“三级连锁”的模式快速在全国范围实现扩张，并且立志打造“百年爱尔”的宏伟蓝图。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们继续看好公司长期的成长空间，维持“推荐”评级。
        调研要点：
        股权激励计划尘埃落定，成本低于预期。公司此次股东大会正式通过了关于股权激励的各项决议，意味着股权激励计划正式成行，有利于公司管理层以及核心技术人员保持稳定，奠定了公司长期发展的基础。
        值得注意的是，由于授权日（5  月6  日）公司的股价为35.25  元，低于方案中假定的39.5  元，预计股权激励的总费用为5,000  多万元，大幅低于草案修订稿中1.02  亿元激励成本的预算，其中2011  年摊销的费用约为1,200  万元，2012  年为1,700  万元，之后逐年递减。股权激励费用低于此前的预期，将对公司的业绩有一定的积极影响。
        如何看待行权价格倒挂？公司股权激励的行权价为41.43  元（由于考虑分红因素，略低于此前的行权价格41.58  元），高出目前的股价35.25  元约18%，我们认为这为长期投资者提供了良好的介入时机。公司的经营模式清晰，长期成长空间确定，虽然目前估值不低，但随着时间的推移，持续稳定的快速增长将不断提升公司价值，公司愿意以高出市场价约20%的价格来进行激励，也显示了管理层对长期发展充满信心。
        增长与扩张的平衡问题。短期来看，公司通过新建、收购和增资扩建等方式新开医院，势必会增加费用支出，对当期业绩有一定的不利影响；长期而言，公司要保持持续的竞争力和增长潜力，做“百年爱尔”，不断投入和扩张又是必不可少的。对于增长与扩张的平衡问题，公司的策略是在保持正常增速（30-50%）的基础上适度扩张，兼顾短期和长期利益。2010  年公司利用上市后的大量超募资金，一年新增12  家医院，同时也给当年带来了超过7,000  万元的亏损，今年公司的计划是新增10  家左右的医院，费用支出将会少于去年。