投资要点
        劳动力供给拐点出现的初期的确会对各个行业企业盈利产生挤压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尤其是对原本依赖廉价劳动力成本发展的出口导向型国家来说，由于在拐点出现前其制造业中占比较大的是低端的劳动密集型制造业，这种挤压在劳动力拐点出现的初期对制造业的伤害尤为明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        然而，对于仍处于价值链条较低位置的国家来说，劳动力成本上升会加速企业进行转型的动力。劳动力成本上升使得行业之间的相对盈利能力出现变化，从事高附加值行业、以及资本投入所带来的回报率变得更具吸引力，这提供了企业转型的内生动力。
        与直观感受不同的是，劳动力拐点出现后，制造业通过转型维持利润率的能力强于整体水平。从韩国90  年代初的经验来看，劳动力拐点出现之后尽管全行业盈利水平低于拐点前的水平，但制造业则通过产业升级在转型后期使得利润率得以维持在、甚至超过拐点出现前的水平。
        对于那些能够通过资本、研发投入而提升产品附加值的行业，其在转型后期盈利能力和整体扩张速度都显著超越整体水平。从韩国经验来看，其转型初期传统行业因为资本支出较少的缘故盈利能力具有优势，但转型后期行业盈利能力明显上升且超过平均水平的行业则都是附加值得以提升的行业。（包括：机电产品、计算机通讯及办公设备、造船业以及以浦项制铁为代表的高端钢材制造行业。）