市场回顾:近5 日主题投资结构性机机会显现
近5 日在指数出现震荡下跌的情况下,主题投资收益率回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】CDM 项目投资主题上涨4.61%,成为在所有主题指数当中相对强势的板块。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而新三板投资主题上涨3.82%,抗癌主题上涨3.59%,清洁煤发电主题上涨3.48%,显示出在大盘下跌背景下,板块结构性机会逐步开始显现,但我们依然不能忽视结构性风险。上周投资组合收益率为-1.08%。
市场环境:中小市值板块见底,电力基本面改善
经历前一阶段调整后,创业板指数已经完成A-B-C 三个浪型,每波幅度大约在20%的调整,且对于年报和季报消化也告一段落,故在持续调整后,有望获得较好的技术性反弹机会。同时,来自中电联的资料显示,由于电源在建规模严重不足,预计在“十二五”期间特别是“十二五”中期,我国电力供需矛盾将更加突出。电力行业的周期波动由体制原因、经济原因两方面共同决定;近年来空调销量的迅猛增长使得电网负荷率水平逐年下降,电网经济性亦随之下降。此外,近几年我国关停了数千万千瓦小火电机组,使得电网内的调峰能力有所削弱,已经关停的小火电无法像往年那样承担临时调峰任务,从一个侧面加剧了电力供给缺口的扩大;电力板块处于景气度底部震荡、正面因素积聚阶段,估值应适当让位于趋势。
主题判断:两大板块有望出现结构性机会
结合以上判断,我们认为电力板块的基本面正在出现拐点。由于电源在建规模严重不足,预计在“十二五”期间特别是“十二五”中期,我国电力供需矛盾将更加突出。对于缺电现象,国家将采取综合措施,其中包括“适度上调电价”。目前A 股电力板块的PB 估值仍略低于08 年水平,但是行业景气度却远高于当时,从风险报酬比的角度看,以08 年为参照,目前战略做多电力股风险很低,而且能收获在行业景气度逐渐向上的趋势下,PB 向历史估值区间回归的绝对收益。我们同时认为,经历前一阶段调整后,创业板已经完成ABC 三个幅度接近的调整,且对于年报和季报消化也告一段落,故在连番调整后,有望获得较好的技术性反弹机会,其中部分成长性优秀,被连同错杀的小市值品种有望获得资金青睐,建议关注电子支付、计算机行业、煤炭机械行业的中小市值板块进行投资。如电子支付板块的卓翼科技,计算机行业的航天信息、广电运通、远光软件、恒泰艾普、立思辰和东软载波。煤炭机械行业的郑煤机、尤洛卡、林州重机等。