坚持自主品牌,打造中国本土玩具航母。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国玩具企业多为国外厂商贴牌代工,盈利水平低。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司是国内为数不多的具有自主品牌玩具生产商, “HUAWEI”品牌已在欧美市场上具备一定知名度。2010 年自主品牌玩具收入占总营收比例近50%。与奥飞动漫、星辉车模、高乐玩具并成为本土最具代表性玩具商。
搭乘动漫快车,“动漫+玩具”形成良性互动。动漫与衍生玩具相结合的盈利模式在国外已相当成熟,但国内玩具商仍停留产业链低端,缺少文化依托,产品针对性不强。中国传统玩具行业须迫切向上游发展以突破行业瓶颈。
公司09 年推出动漫影视《蛋神奇踪》。其衍生玩具半年就取得4000 万元营收,毛利率超过40%。未来公司发展重点仍将是“动漫+玩具”。今年公司《音乐奇侠》已完成第一部分(共52 集),并于3 月20 日在全国部分省市卫视及少儿频道播放,收视良好。今后公司将以每年至少两部的动漫进度投资拍摄,通过构建动漫平台,提高产品附加值,实现文化模式与产业价值相融合。力争形成“动漫+玩具+影视+游戏+授权+衍生产品开发”一体化产业链。
自主品牌+动漫主题将成为公司盈利导向。公司2010 年综合毛利率为22.29%,比2009 年提高2.62 个百分点。一是由于毛利率较高的动漫玩具带动整体毛利水平上升;二是议价能力较强的自主品牌产品占比继续提升拉动业绩。我们认为随着未来此业务比例持续提高,“自主品牌+动漫主题”产品将成为公司盈利增长点,贡献至少20%利润,公司整体毛利水平将步入上行通道。
海外订单回暖,期待国内渠道进一步完善。公司产品以出口为主,出口占比近60%。公司在国外销售渠道已趋于成熟,自主品牌已得到多家经销商认可。
贴牌产品也已于意大利GP、美国迪士尼等形成长期合作关系。今年一季度公司海外订单同比去年上升20%以上,预计进入2、3 季度旺季后,海外订单有望进一步回暖。