主要观点：
　　规模和息差是业绩的主要贡献因素
　　分解银行10年33.48%的盈利增速可得，规模（21.2%）、息差（6%）、管理费用(4.4%)和拨备(2.1%)是主要的贡献因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　ROE、ROA上升至23.7%和1.4%，盈利能力不断提升银行的盈利能力不断提升，至一季度银行的ROE、ROA已经上升至23.7%和1.4%，就ROA水平来说也达到国际较好水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在控制好分红比例的情况下，今年银行的再融资压力并不大一季度资本充足率下降0.45个百分点。在贷款增速放慢的情况下，假设其11年净利润实现30%左右的增长，则只要控制好分红比例（低于20%），即可实现资本充足率以及核心资本充足率的相对稳定。
　　息差反弹未及预期，年内预计将维持稳定。一季度的息差反弹水平并为达到我们环比提升9-12bp的预期，部分银行还出现了下降。但我们仍预期全年息差保持8-10bp的抬升，逐季息差保持相对稳定。下半年银行议价能力将有所下降。
　　预计11年、12年银行盈利增速为28.2%和18.6% 
　　结合以上分析，我们认为11年规模增长预计在15-16%，息差平均反弹8-12bp，中间业务有望达到30%的增速，信贷成本稳定略有上升，成本收入比继续小幅下降，所得税略有提升。综合预计11年、12年的盈利增速分别为28.2%和18.6%。
　　投资建议：
　　评级未来十二个月内，银行业：有吸引力
　　业绩保持快速增长，估值偏低，23.7%的ROE水平横纵向比较具备一定吸引力。建议关注估值偏低的民生银行（600016）、息差弹性较大的招商银行（600036）和规模增长较快的南京银行（601009）。