一周回顾：A  股下跌
        受从紧预期以及大宗商品价格波动影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数和沪深300  周涨幅分别为-1.6%和-2.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        业绩并没有预期的进一步恶化
        首先，从中报预告来看，盈利并没有出现进一步的恶化。一季报业绩低于预期，投资者对业绩的担心下市场调整。一季度盈利的公司数占比为86%，年报占比为94.3%。从目前公布的751  份中报预告来看，首亏、预亏以及不确定性的一共96  家，占比13%，盈利家数占比87%，并没有出现进一步的恶化。
        其次，决定大宗商品的基本面没有出现重大变化。近期大宗商品的波动，主要受到美元反弹的影响，我们认为美元在5-6  月具有不确定性，主要是美国国债上限和QE2  的不确定性。短期的波动来自于欧元区6  月份暂缓加息，美联储在结束QE2  以后还将维持其资产负债表规模等。但决定大宗商品的基本面的供求关系没有出现反转的变化。从制造业来看，维持稳定。5  月2  日，美国供应管理协会（ISM）宣布，4  月份全美ISM  制造业指数报60.4，高于经济学家普遍预期59.7，3  月份该指数为61.2，但是4  月22  日公布的费城制造业指数低于预期，下滑比较厉害。从汽车销售的数据看，继续保持较高景气度。5  月8  日公布了美国汽车销售数据，2011  年1-4  月美国车市轻型车销量为421.81  万辆，同比增幅高达20%，而去年同期销量仅为352.79  万辆。4  月份美国车市实现了月销量连续八个月的同比增长，年销量折合率达到了1320  万辆，为今年第三个月年销量折合率突破1300  万辆，远高于危机时低于1000  万辆的水平。部分大宗商品价格的波动可能还与交易所提升保证金以及美国政府调查国内油价飙升是否存在欺诈和投机行为有关。
        对于市场趋势的判断，下调的空间有限，（1）机构目前普遍比较谨慎，体现在新股发行市盈率的进一步降低，如桐昆股份，中签率的提升，如电科院。（2）沪深300  的估值水平为14  倍，即使考虑2011  年的净利润增速为0，对应沪深300  的估值也只有16  倍，我们预计上市公司2011  年的利润增速为15%。（3）随着油价的快速回落，农产品中的蔬菜价格回落，通胀压力放缓。不必对后市过于悲观。
        关注一季报增速不错的消费品+回归传统
        目前配臵的行业主要有电力、钢铁、部分化工、建材等。从中期的角度，依然看好制造业为主的机械行业。如大宗商品价格的继续回调，建议投资者可逢低介入相关板块如煤炭等。短期可关注一季报增速较快的纺织服装、食品饮料等消费品。