本周沪深300下跌2.23%、券商行业下跌3.49%，跑输大盘；参股券商上涨0.35%，强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上市券商中吉林敖东上涨1.04%，涨幅最大、国金证券下跌6.39%，跌幅最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业与公司动态：4月市场成交同比将27.8%，市场指数下跌0.95%，11家券商披露4月经营数据，剔除中信（含子公司分红较多），其余10家券商实现营业收入
        27.6亿元、环比下降25.3%，实现净利润12.1亿元，环比下降26.9%，业绩符合预期。其中山西证券环比增103%，国元、海通利润下滑幅度小于10%。中国证券报报道，国际板法律框架已初步确定，适用法律为《证券法》。证监会5月6日公布《关于证券公司自营业务投资范围及其有关事项的规定》，扩大了券商自营投资范围。
        经纪业务：本周市场日均成交1759亿元，环比下降11.35%。市场换手率（流通市值计算）为0.85%，较上周下降9.07%，流通市值20.3万亿元，环比下降1.3%。
        投行业务：本周完成2单IPO，募集资金38.75亿元，本周无再融资项目；本周完成3单企业债发行，募集资金25.5亿元，完成2单公司债发行，募集资金80亿元。
        创新业务：本周长江证券、宏源证券均成立一支新产品，分别募集资金1.75亿元和12.16亿元。券商集合理财产品规模合计1500.6亿元。截至5月5日，融资融券余额239.29亿元，较上周末下降0.77%，占流通市值的0.12%。本周股指期货成交5939亿元，占现货交易的85.6%。本周广发证券直投项目"鸿利光电"开始IPO发行，投资成本2000万元，占发行前股本的6.9%。
        投资策略：市场下跌，部分券商季度业绩低于预期是导致近期券商股出现较大调整的主要原因。目前行业平均估值水平重回历史低位，动态PE已回归至20倍以下，而中信等大券商PB已低于2倍，同时券商经营环境处在逐步改善的过程中，佣金率基本企稳、创新业务贡献进一步加大，行业具备了较高的配置价值。我们继续给予券商行业增持评级，行业主要风险在于创新业务推出进展低于预期，宏观政策调整可能对市场造成的负面影响。
        选股思路：我们仍重点推荐创新能力强、业绩相对稳定、估值安全边际高的券商，维持中信证券的首推评级，随着公司海外业务拓展以及国内资本市场创新的不断深入，公司有望在行业内率先实现转型，而H股发行价超预期将成为公司股价的又一催化剂。此外我们维持成大、敖东的重点推荐，高油价提升成大油页岩盈利空间；人工肝项目一旦获批将大幅提升敖东投资价值。维持光大、招商等对融资融券弹性较高品种的推荐评级。