报告关键点：
        &  LME多数基本金属价格大幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济领先指标回落，通胀忧虑仍存，美元拐头反弹是主要原因，预计短期向下调整态势将延续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        &  贵金属大幅下挫，小金属钨、铟、锗竞相上涨。
        &  维持行业“领先大市-B”投资评级，继续看好强势小金属和资产整合机会。
        报告摘要：
        本周，LME多数基本金属价格大幅下跌。其中，铝、铜、锌下跌5%以上，而铅、镍、锡分别下跌7.6%、8.4%、7.5%。基本金属价格结束了一段时间的高位震荡后大幅下跌，经济领先指标回落，通胀忧虑仍存，美元拐头反弹是主要原因，预计短期向下调整态势将延续。4月中国PMI指标为52.9%，环比回落0.5个百分点。PMI指数经过3月份的短暂回升后，再次延续回落势头，显示出经济增长处在适度回调过程之中。全球PMI也从3月的55.7回落到55，连续两个月下降，显示经济增长有所放缓，但领先指标仍然处在盛衰分水线之上。5月6日，公布的美国非农就业人数增加24.4万人，好于之前市场预期的18.6万。而稍后公布的失业率则高于市场预期的8.8%，为9.0%。本周因欧元在特里谢新闻发布会讲话后出现暴跌，美元从低位强劲反弹，我们预计非农数据将给美元以支撑，基本金属会继续承压。而从金属需求来看，领先指标显示经济增长有所放缓，价格高位和旺季不旺的态势引发对下游需求前景的担忧，而中国的通胀形势依然不容乐观，紧缩政策也将延续，这些也构成对基本金属价格的负面影响。
        本周，多重利空导致贵金属大幅下挫。现货黄金和白银一周分别下跌4.4%、25.6%。贵金属大幅下挫是受到多重利空打击。本-拉登被美军击毙，风险情绪消减；同时，传出全球最大的黄金上市交易基金持续减仓，且索罗斯旗下基金也大举抛售黄金及白银。另外，欧  元暴跌，美  国4月非农就业数据出乎意外强劲，美元大幅反弹。白银此前急速上涨，炒作气氛浓重，导致交易所出面打压市场人气，芝加哥商业交易所五次提高保证金比例，上海金交所三次调整白银Ag(T+D)合约保证金及涨跌幅比例，令白银交易成本大幅升高。白银一周25.6%的跌幅也对黄金形成极大拖累。
        小金属方面，钨、铟、锗竞相上涨。钨精矿、二氧化锗、铟锭一周涨幅分别达到4.8%、5.1%和3.3%。钨下游需求持续向好，而钨精矿的供应紧张加速了价格上涨。钨  精矿主要受到主产地江西赣州地区严重缺电和环保整治导致供应不足，加上市场看涨情绪导致惜售心理，钨精矿供应更加困难，预期钨精矿还将保持强势。铟需求看好，而产量增长有限，价格将延续上涨。国外二氧化锗价格最近两周再度大幅上涨，主要是国内需求增长导致锗产品出口紧张。稀土价格保持坚挺，受供应收紧和出口配额减少导致海外需求缺口增大，国内外价差扩大是推动价格上涨的主要原因。在供求关系改变，下游需求依然向好的情况下，稀土价格强势依旧。
        我们维持行业“领先大市-B”投资评级，继续看好稀土、钨、锑、铟、锗等小金属品种长期政策红利机会，近期价格保持强势的稀土、钨、铟、锗等品种可重点关注，包钢稀土专营的推进带来实质性利好，稀土行业的新进入者获得价值重估机会，建议关注包钢稀土、安泰科技、株冶集团、云南锗业、驰宏锌锗、厦门钨业、章源钨业等。对于基本金属，我们继续建议重点关注资产整合、产能扩张等主题性机会，如西部矿业、云铝股份、锡业股份、宏达股份、新疆众和。
        风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施；3）流动性紧缩导致的估值下降。