申银万国给予瑞贝卡"增持"评级
　　投资要点：季报业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司11年1季度实现营业收入4.45亿元，同比增长21.5%，环比下降27.1%；(归属于上市公司股东的)净利润4702.33万元，同比增长36.5%，环比增长46.1%，合EPS0.06元，略低于我们预期(0.07元)，更低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销售淡季，收入环比回落，费用率回落至正常水平。一季度为公司传统销售淡季，实现收入4.45亿元，环比下降27.1%；毛利率环比上升至27.2%(vs10Q425.4%)。在10年底销售费用率和管理费用率翘尾后，11Q1回落至正常水平(但因内销的开拓仍高于去年同期水平)，销售费用率和管理费用率分别为5.3%和5.4%(vs10Q48.9%和7.0%)。因毛利率上升和费用率回落，推升公司净利润环比上升46.1%至4702.33万元。看好公司品牌地位和内销长远发展前景，但长期竞争优势难敌短期估值劣势，维持"增持"。我们认为公司在内销市场的品牌先发优势和渠道布局，将推动内销市场的快速增长(这点在公司新品发布会上可见一斑)，但由于内销目前占比较小，且前期费用投入较大，近期难见业绩(年报季报的披露将使市场对于公司的盈利预测出现普遍下调，乐观预期回归正常)，致使公司短期估值并无优势。我们维持对公司11和12年的盈利预测，分别为0.41元和0.53元，目前股价10.89元对应11-12年PE分别为27倍和21倍，维持增持。核心假设风险：(1)原材料&劳动力成本、人民币汇率上升带来的盈利压力；(2)内销市场开拓中持续大量的费用支出压力。
　　海通证券给予广百股份"增持"评级
　　公司今日(2011年4月21日)发布2011年一季报。2011年一季度公司实现营业总收入19.02亿元，同比增长23.75%；实现利润总额8934万元，同比增长15.33%；实现归属于上市公司的净利润6580万元，同比增长14.55%；实现摊薄每股收益0.35元；实现每股经营性现金流为0.02元，大幅下降的主要原因是营业总收入大幅增长影响购买商品、接受劳务支付的现金相应增加，而由于预收款项减少的因素使销售商品、提供劳务收到的现金没有随营业总收入增长的幅度增加，共同影响经营活动产生的现金流量净额同比减少。公司同时公告，预计2011上半年净利润同比增幅为0%-20%，即9852和11110万元间，合每股收益0.487-0.584元。公司2010年一季度收入增速为23.75%，净利润增长14.55%，依然延续公司其2010年以来的净利润增速低于收入增速的趋势，主要由于新开门店尚处于培育期，以及销售商品结构变化等原因。从季度收入增速环比趋势看，一季度23.75%的增长相比2010年各季度略有下滑，但整体变动不大，主要还是由于外延扩张的增量收入贡献较多，2010年5月新开武汉店，7月新大新番禺扩场新增营业面积约1万平米，2010年11月新开成都店和河源店，以及2010年12月新开广州珠江新城高德置地广场店等，是2011年一季度同比2010年一季度的增量。从季度利润增速的环比看，一季度14.55%的利润增速虽然低于同期收入增速，但延续了2010年4季度以来的利润增速回升趋势(2010年一至四季度分别为2.85%、0.64%、-0.17%和17.39%)，显示公司新开门店开始有较好的成长趋势。