2011  年一季度东方电气实现营业收入85.77  亿元，同比增长23.96%  ；归属于母公司所有者的净利润6.19  亿元，同比增长31.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.31  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司营业收入增长主要是因为工程及服务收入较上年同期大幅增长，增加了10.29  亿元，同时清洁高效发电设备及新能源收入也分别有不同程度的增长。一季度公司发电设备产量达到1055.8  万千瓦，较上年同期大幅增长51.87%。考虑到公司订单转化为产量周期在一年左右，前两年积累的丰富订单将支撑2011  年营业收入增长。
        在毛利率方面，高效清洁发电设备毛利率同比增长近两个百分点，常规岛设备销量增加提升了毛利率水平；但新能源设备下降了约3  个百分点，主要是风电设备需求增速减缓，同时竞争激烈导致了盈利能力的下降。一季度风电设备产量下滑也印证了这一点。
        一季度公司新增生效订单86  亿元，其中出口项目36  亿元，占42%。新增订单中，工程及服务业占42%是最大的亮点，可见公司转型综合服务提供商战略已见成效。预计高效清洁发电设备和工程及服务业务将支撑公司未来业绩稳定增长。
        区别于大众的认识：1、核泄露事故对公司未来影响甚微。公司作为综合发电设备生产商，在火电、水电、核电、风电设备领域均占有较高市场份额，若受核事故影响，火电等替代核电增长空间，那么公司也能充分享受到非核发电装机市场需求增长带来的好处。2、“十二五”水电业务有望出现恢复性增长。根据规划，“十二五”末非化石能源占比要达到11.4%，在核电暂停审批后，水电的重要性迅速提升。在做好生态保护和移民安置的前提下，预计“十二五”水电开工目标将达1.2  亿千瓦，远高于“十一五”期间。因此，公司水电设备业务将享受到“十二五”水电建设行业景气度复苏。3、出口将支撑公司火电、风电等业务增长。2008-2010  年公司新增订单中出口项目占比分别为2%、4%、22%，显示出口业务良好的发展势头，这将能有效弥补火电设备等国内市场需求的下滑。
        投资建议：预计2011、2012  年东方电气每股收益分别为1.73元、1.96  元，目前股价对应市盈率分别为15.17、13.39  倍。参照公司10  年股价对应动态市盈率水平区间15-30  倍，目前公司股价对应动态市盈率位于该区间的下端，安全边际较高。我们首次给予公司“强烈推荐”的投资评级。