扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 港美研究

中国电信研究报告:联合证券-中国电信-0728.HK-蓄势待发,开拓未来-071221

股票名称: 中国电信 股票代码: 0728.HK分享时间:2007-12-21 23:03:52
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 关海燕
研报出处: 联合证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 增持
研报大小: 351 KB 分享者: fjs****50 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        自07  下半年移动运营商推出被叫免费通话套餐,手机对固话的替代效应更加明显,我们预计07  年中国电信将首次出现电话用户负增长的局面,面临固话业务持续下滑的趋势,自然会产生固网运营商是否“穷途末路”疑惑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        参考英国电信(BT)的成功转型战略,我们认为中国电信“向现代综合信息服务提供商转型”的战略思路,契合了网络本质的演进方向。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而增长将主要来自固定和移动的融合性服务、ICT  服务、宽带服务的新业务模式,包括IPTV  等的探索,将都有可能在未来成为公司的利润增长源。加上中国电信业的改革重点就是改变现在竞争失衡的局面,原来的固网运营商将获得移动牌照成为全业务运营商,所以我们认为固网运营商的前景并不黯淡。
        我们的KPI  分析和业绩预测是在现有的业务线和电信业竞争格局之下(Status  Quo  Analysis)一种比较保守的估算。我们对公司EPS(扣除初装费后)的预测,08E  和09E  值略微高于全行业分析师的预测中值和预测均值,差异空间小于7%。
        观察全球固网运营商的08  年PE  水平,新兴市场的PE  水平相对欧洲等发达区域较高,我们认为15—18  倍是一个相对合理的区间。那么现有业务的合理价值中枢为6.12  元HK$;对重组情景的估值采用SOTP  谨慎性估算,其价值每股约7.21HK$,给予“增持”评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com