摘要：5  月3  日我们发布了《电力行业：供求紧张持续、盈利预期改善》报告，近期电力板块持续逆市走强，我们认为电力供求紧张及其持续性是此轮板块启动的根本原因。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】电力需求端持续增长、供给端区域性不平衡、有效供给不足是此轮电力紧张的主要原因，因此我们认为电力板块还将持续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论：
        1、2011  年仅仅是电力供求紧张的开始，这种局面将在2012-2013  年进一步持续。
        4  月28  日，国家发改委发布了《有序用电管理办法》通知，各地电力运行主管部门应组织指导电网企业，根据调控指标编制本地区年度有序用电方案，及时向社会发布预警信息。通知表明，电力供需形势全年将偏紧。中国电力企业联合会发布一季度《全国电力供需与经济运行形势分析预测报告》，称受电煤供需矛盾等结构性影响，全年全国电力供需形势将“总体偏紧”，局部地区“持续偏紧”，而“十二五”中期更将可能出现大范围缺电难题。
        2、电力供求紧张的原因
        （1）电力需求持续旺盛。2011  年电力需求增速预计为14%，未来2  年预计分别为11.5%和9.8%，总体呈现平稳回落。
        （2）供给紧张，结构性不平衡显著。火电是我国电力供应的主力军，“计划电，市场煤”是发电企业利用小时及业绩持续下滑的主要原因。发电企业对火电的投资热情降至低点，高煤价使得现金流紧缺、投资滞后。09  年国家对火电新核准项目缩减，导致新增投资仅为8%，处于历史低点。“十二五”期间国家能源建设大方向使得新建机组主要集中在中西部煤炭、风电及水电大省，需求旺盛的华东、华北地区新增核准机组明显偏少，加上电网配套设施未能有效同步，导致华东、华北区域电力供应紧张加剧。
        3、火电投资建设周期为18-24  个月，使得电力供应持续紧张。电力供求紧张倒逼相关部门加快电价体制改革，但是CPI  高启使得电价改革具有短期不确定性和长期确定性。
        4、相关受益板块：电力---主要是火电，高耗能产业---钢铁、水泥、化工（如纯碱、烧碱）
        电力：行业供求拐点已现，2011  年电力供求进入“紧平衡”，未来2  年还将加剧。
        供求紧张倒逼相关部门解决“市场煤，计划电”矛盾，行业经营情况有望发生改变，并且长期延续。（火电看好国电电力、上海电力）
        5、选股思路
        (1)低P/E、业绩有支撑：在整体市场流动性偏紧环境下，寻找有业绩支撑、低价低估值，发电机组分布在用电紧张区域的电力股，如国电电力。来水量改善带来业绩大幅上升的黔源电力。
        (2)对电价敏感性高，弹性大:电力供求紧张使得电价机制改革加快，CPI  的高启使得电价改革具有短期不确定性和长期确定性，现阶段市场情绪热烈或者相关政策出台条件具备时，建议关注对电价敏感性高的公司，如大唐发电、华电国际等。