最近一周左右的时间里，大宗商品出现了较为猛烈的共振式下跌，看起来拉登被毙是导火索，主要经济体数据持续低于预期是主要的推动力量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但从一个更深层次的角度看，我们认为下跌的大背景应该是投资者(尤其是投机者)对经济未来的方向和目标开始迷失。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海外市场，最近大家讨论的比较多的是美国会不会有QE3。其实在我们看来，QE3  已经成为鸡肋，如果做，边际效应确定递减，且不太确定是否有未知的负面影响；如果不做，似乎还没找到更好的办法来扭转经济的困境。
        在国内，高房价、高物价、局部缺电、产能阶段性不足等事实已经标示出经济潜在增长率之所在，但船大难掉头，冲破迷雾可能需要比较长的时间。加上政策方面或多或少存在的骑墙特征，前进的道路正变得越来越模糊。
        正是在这种局面下，今年以来微观主体的投机行为越来越明显，或者体现在大宗商品、艺术品的资金流入，或者体现为工业品的囤积，或者导致蔬菜等不易储存的农产品大起大落，也表现为微观经济体投资需求的波动性远高于往年。
        但现在看起来，随着经济层面的能见度进一步下降，投机也不是那么可靠和有效了。「兑现」也许是短期内较优的选择。拉登事件似乎加速了投机者撤离的信心，因为现在就连反恐也没有目标了。
        对  A  股市场，我们自3  月下旬以来的谨慎态度没有改变(参见《反弹趋势基本结束》，2011  年3  月20  日)，在重新确定新的方向和目标前，市场不太会有趋势性机会。但由于结构性的原因，我们维持指数的波动区间大幅萎缩的观点(预期全年在500  点以内)。