投资要点:
●铁路客货运量实现大幅增长,未来铁路运输需求潜力巨大,北煤南运的趋势将更加明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
●近年来,铁路运输需求旺盛,但铁路货运量增速较为缓慢,份额也呈现下降的趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于长期以来铁路建设投资匮乏,严重制约了铁路运输行业的发展。
●铁道部的“十一五”规划中,铁路的重要性提到了最高等级。随着铁路跨越式发展的展开,铁路建设巨额资金的需求使得投融资改革势在必行。
●铁路运输行业评级和个股推荐。我国铁路处于黄金发展时期,行业内公司运营成长性良好;铁路跨越式发展决定了将有持续资产注入,大秦铁路和广深铁路具有巨大的发展空间。因此我们给予铁路运输行业“推荐”的投资评级,推荐大秦铁路,谨慎推进广深铁路。
●交通部副部长翁孟勇表示收费公路政策长时间内不变,消除了市场长期对是否取消公路收费的疑虑。
●预计2008 年我国经济增长将放缓,但预计增速仍有10.8%左右。高速的经济增长使我们有理由相信未来几年高速公路的车流量仍将保持较高的增长速度。
●民用汽车总量的增长以及货车重型化将有力地支持公路车流量和收入稳定快速上升。
●随着上市公司所在干线、国道的逐步全线贯通,路网效应对车流量的促进作用也将逐步减弱。
●由于大部分上市公司的路段已经实施计重收费,该因素对上市公司业绩的大幅度拉动效应也将减弱。
●资产收购有望重新启动,完成收购的公司业绩将转入自然增长。
●高速公路行业评级和个股推荐。考虑到车流量的自然增长、计重收费对养护成本的节约、两税合并,我们认为,2008 年高速公路板块整体净利润可以20%-25%的增速。但随着上市公司路段所在的干线基本实现全线贯通,大部分上市公司的路段都实施了计重收费,因此两这个带来业绩高增长的主要因素发挥的效应在2008 年将逐步减弱,我们认为2008 年高速公路板块的净利润增速将继续小幅下滑,我们给予行业“中性”的评级。上市公司方面,我们楚天高速、现代投资“推荐”的投资评级,给予山东高速、赣粤高速、福建高速、深高速“谨慎推荐”的投资评级。