ISM  周期对美国股票投资者发出的信号不一致
        ISM  连续4  个月处于60  点以上，是1983  年以来的最高水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而与去年相比，增速已经放缓至一般水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）ISM  水平较高意味着继续保留标普500  指数的周期性行业头寸，而增速放缓则表明应采取更具防御性的策略。
        无需急于调整，但周期变化对行业配置影响显著
        在ISM  处于拐点时，股市回报往往不高。投资者可以耐心调整投资组合配置。但ISM  周期从早期扩张向晚期过渡可能使行业选择出现显著调整。虽然我们目前的行业配置具顺周期性，但我们最近调整行业权重使其更接近基准指数（因风险回报更加均衡），并密切监控商业周期出现变化的迹象。
        转而看好全球增长对选股的影响
        建议买入我们的金砖四国股票组合，即在增速较高地区业务比重较大的美国股票。我们投资组合策略中按行业划分的股票组合可用于分隔周期型股与防御型股以及受全球经济影响较大与主要受国内经济影响的股票。