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研究报告:太平洋证券-2008年度投资策略报告:瑕不掩瑜:政策阴霾难挡银行业高增长趋势-071210

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-12-21 21:26:50
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 李伟平
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 31 页 推荐评级: 看好
研报大小: 599 KB 分享者: son****ky 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要观点:
        2007年,中国经济仍然保持快速增长为银行业发展夯实基础;目前,我国货币供应量增长偏快,流动性过剩的状况依然没有改变;在股市持续牛市和财富效应下,存款活期化趋势显现;信贷增速持续攀升,储蓄存款分流明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2007年,中国银行业的整体运营状况良好:存贷款增长平稳,上市银行业绩继续大幅增长,上市银行费用控制良好,银行业不良贷款比率不断下降、银行的资产质量不断上升,银行业景气指数又创新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2007年金融调控紧缩力度空前,2008    年将执行从紧的货币政策;在美国降息和人民币升值的背景下,继续加息空间不大;法定准备金率仍有上调空间。持续宏观政策调整不会对银行业产生实质性影响,银行业受到的心理预期影响大于实际财务影响。
        2008年,中国银行业将面临如下投资主题:人民币加速升值提高银行业估值水平;银行有望成为综合经营先行者;海外扩张引领中国银行业崛起;外资入股将全面提升银行业竞争力;法定所得税率的下降将改善银行盈利前景;中石油上市并计入指数后,大市值银行的配置地位依旧突出。
        从国际估值比较的角度看,中国A    股银行业已经享受了周期繁荣期的高估,不过,流动性过剩导致的金融股估值大幅上升在明年有望延续和体现;从国内行业估值比较的角度看,银行业仍然处于相对估值洼地。在整个市场都处于高估值的背景下,寻找相对低估值可能成为一种持续的策略,也是重要的防御策略,因此,我们仍然给予银行业“看好”的投资评级。
        我们分别给予浦发银行(600000)、建设银行(601939)和北京银行(601169)买入的投资评级。

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