本报告关注点：
          建筑业2010年及2011年一季度整体增速平稳，各行业增速变动各不相同，其中铁路、地铁建设增速上升；
          建筑业整体盈利能力略有下降，2011年费用率上升较多；
          行业性估值已经基本合理，我们认为投资机会存在于各投资规划相关行业中，如迪斯尼建设、水利水电投资建设。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
          建筑业整体增速平稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010年建筑业实现总产值9.52万亿元，同比增长25.50%，基本保持平稳增长。
          各细分行业投资增速各异。各细分行业中，2011年一季度铁路建设投资同比增长39.28%，增速同比增长22.32%；地铁建设投资同比增长了10.85%，增速同比增长7.7个百分点；公路建设投资同比增长17.10%，增速同比下降15.52个百分点；房地产开发投资同比增长34.1%，同比下降1个百分点。预计2011年铁路、地铁建设投资增速上升，将会有一定的行业性投资机会，公路、房地产建设增速回落，政府投资力度减弱。
          行业盈利能力有待提高。2010年建筑业44家上市公司实现收入18556.60亿元，同比增长34.24%，实现毛利率10.35%，同比下降了0.06个百分点，在天相行业中收入及利润增速排名分别为27位和35位。2011年1-3月份44家上市公司实现收入3922.10亿元，同比增长24.05%，实现毛利率10.43%，同比下降了0.08个百分点，期间费用率同比上升了4.34个百分点，在天相行业中收入及利润增速排名皆为32位。
          行业估值基本合理，超额收益重回“负相关”。2010年建筑业跑赢大盘9.89个百分点，2011年一季度跑输大盘1.79个百分点，自2010年9月份建筑业超额收益已经重回“负相关”形态。目前天相建筑业重点跟踪上市公司2011年平均动态PE为14.6倍，已经基本达到了合理水平。
          投资建议。我们建议从以下两点寻找投资机会：（1）受益于上海迪斯尼及周边配套工程建设，有望实现增长的公司；（2）受水电站、农田水利建设等国家利好政策影响，有望受益的公司。从中我们选取上海建工（600170）、葛洲坝（60068）、安徽水利（600502）作为2011年上半年推荐的股票。