本报告关注点:
钢铁上市公司总体经营情况同比、环比分析;
不同类别公司业绩表现分析。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
2010年收入同比增长31.34%,净利润同比增长171.33%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)盈利公司由去年同期的45家上升到48家,亏损的公司则减少至3家。钢铁行业收入与盈利增长的原因主要是受益钢价上涨。
2011 年一季度收入同比增长21.71% , 净利润同比下降12.06%。盈利与亏损的公司分别有47家和4家,与去年同期相比数量没有发生变化。收入同比实现增长主要源于钢价上涨,净利润下降主要是受到高矿价的影响,钢铁企业成本压力较大,毛利空间普遍受到压缩。
2011年一季度收入环比微降1.90%,净利润环比增长51.98%。
综合毛利率环比微降0.05个百分点。盈利的公司环比上升1家至47家,亏损的公司减少至4家。
2010年Q2为盈利高点,2010年Q4起业绩环比持续改善。2010年Q1-2011年Q1,钢铁板块盈利高点出现在2010年的二季度,此时为钢铁行业需求旺季,供需形势好转使得钢铁行业出现阶段性盈利改善。但进入三季度后,钢铁行业盈利大幅萎缩,从四季度起业绩开始反弹,2011年Q1受益钢价上涨业绩环比继续提升,总体上钢铁企业盈利环比呈现持续改善态势。
从公司类型上看:资源类公司业绩高增长受益矿价上涨;贸易类公司在钢价与矿价同涨的情况下获得较好的盈利水平;炭素类公司中方大炭素业绩表现最为突出;非资源特钢类公司业绩普遍向好;金属制品类公司业绩出现分化,品种结构是关键;其他综合类公司的地域与品种优势成为盈利焦点。
投资策略:我们认为钢铁板块在5月份仍有望演绎旺季行情。
而在今年3000万千瓦用电缺口的背景下,后续限电、淘汰落后产能等政策约束也有望促使供给做减法。“需求旺季+限电+淘汰落后产能”诸多因素增强了钢铁行业供需形势改善的预期,我们建议投资者关注阶段性行情。中长期来看,我们维持钢铁板块“中性”的投资评级。个股方面建议选择综合几种属性的公司:(业绩好估值低、业绩弹性大、建筑钢材类、资源类)。重点关注新兴铸管、八一钢铁、攀钢钒钛、凌钢股份、酒钢宏兴、西宁特钢。此外,国内外钢铁行业的回暖促发上游石墨电极景气回升,继续推荐方大炭素。