核心结论: 以第六次人口普查数据为起点,建立人口矩阵模型,预测未来人口结构三大特征:第一,未来5年出现婴儿回声潮,婚育高峰引爆婚育消费;第二,劳动人口高峰即将过去,劳动力成本上升驱动机械取代人;第三,未来20年老年化加速,老年化催生"银发"产业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】看好受益于人口结构变化的行业是:医药、旅游、儿童奶粉、家纺服装、玩具。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)建议组合是:恒瑞医药、天士力、丽江旅游、中国国旅、伊利股份、罗莱家纺、报喜鸟、星辉车模。 主要逻辑: 婴儿回声潮引爆婚育消费。未来5年1980-90年第三次婴儿潮的人将步入结婚和生育阶段,中国迎来第四次婴儿潮。20-29岁生育高峰人口将从2009年的1.8亿增长至2015年的2.1亿,未来5年每年结婚的新人将由2009年的1100万对增长到1400万对,每年新生儿将由2005-2006年低谷的1600万增长到1900万。新婚消费市场巨大,每年将超8000亿,家纺服饰、蜜月旅游受益。0-4岁婴幼儿消费市场规模超过万亿,儿童奶粉、儿童玩具、儿童药受益。 劳动人口高峰渐去催生"机械取代人"。随着1950-1970年第一、二次婴儿潮的人逐渐步入退休年龄,而1990年开始的新生儿锐减致使15岁以上的劳动力供给不足,劳动人口将出现"入不敷出",2014年见高峰达到9.96亿。日本经验显示,劳动人口拐点叠加经济转型推动工资快速上涨,加速机械化。中国劳动力成本不断抬升下"机械取代人"长期趋势不变,短期行业盈利受压。 未来20年老年化加速驱动"银发"产业。按联合国标准,中国已经步入老年社会,由于峰值最高的第一、二次婴儿潮的人逐渐步入老年,未来20年中国老年化进入"加速陡峭坡",2030年60岁以上人口占比将接近30%。老年化催生"银发"产业,老年化加速提升医疗需求,尤其老年高发的肿瘤和心脑血管等循环系统病。同时,老年化加速利于保费增长。