日益上涨的能源价格已经对我们的经济增长前景预测构成了一个重要的下行风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】零售汽油价格在最近几周的涨幅尤为明显，季调后已经超出了2008年7月的高点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们利用一个预测模型来分析本轮汽油价格上涨对我们预测的影响。  如果上涨势头持续，我们的模型显示，以我们目前3?-4%的预测作为基线，那么2011年下半年至2012年上半年的折年增长将仅处于2?%-3%的区间。但由于存在滞后效应，对二季度的潜在影响较小，而且拖累影响将在2012年下半年明显减弱。  但如果上涨只是暂时的，对经济增长的影响将大大降低。在这样的情况下，我们发现2011年下半年至2012年上半年的经济增长将处于3-3?%的区间。鉴于在此种情形下汽油价格较当前水平大幅下降的假设，隐含的经济增长率将在2012年下半年超出我们3?%的预测。  因此，量化这一影响要根据汽油价格是持续上涨还是暂时上涨来判断。  能源价格的大幅上扬已经对我们美国增长前景预测构成了一个最为重大的下行风险。和我们的预测相比--已计入了能源价格的大幅上涨--WTI原油价格目前已上涨约25%，而布伦特原油价格的涨幅则更为显著。  我们的分析显示，原油价格大幅上涨可能对增长产生巨大的拖累。我们的预测显示，WTI原油价格上涨10%--如果涨势持续--那么将使未来两年实际GDP增长率下降约0.2个百分点；也就是说，实际GDP水平将在一年和两年后分别下滑0.2%和0.4%（参见Sven  Jari  Stehn于2011年2月23日发表的美国金融市场日评"油价上涨迄今对经济增长仅构成温和冲击"）。如果涨势持续，那么近期的油价上涨可能在未来两年内导致增长率下滑?个百分点。此外，我们的分析显示油价较当前水平的进一步上涨可能对增长产生日益增大的不利影响，因为随着油价达到数年来的新高，"非线性"影响可能出现（参见2011年3月11日的美国经济分析"油价、增长、通胀和美联储"）。  但关注大幅上涨的汽油价格、而非原油价格对经济增长的冲击可能更为可取。首先，汽油价格对经济活动有着更为直接的影响，因为迄今原油在美国最为重要的经济应用是作为运输用燃料。其次，使用哪种汽油价格--即美国零售汽油均价--也比使用哪种原油价格更为明确。最后，关注汽油价格还是石油价格在目前有着显著差异。季调后的零售价格目前高于2008年7月的此前高点，这一涨幅远高出人们基于WTI原油价格涨幅所做出的预期（对涨幅较WTI价格更为明显的布伦特原油价格来说，情况不那么明显）。